正所谓一切景语皆情语。为了能将以景寓情淋漓尽致地展现出来，诗人先后三次把月和水组合在一起，构成冷而又冷的意象。例如，当诗人在船上醉饮送客的时候，是“别时茫茫江浸月”的水月景象；当琵琶女弹奏完乐曲后，是“东船西舫悄无言，唯见江心秋月白”的水月景象；当琵琶女自述嫁给商人为妇的处境时，则是“去来江口守空船，绕船月明江水寒”的水月情境。
诗中先后出现的三次水月景象和情境，显然是诗人有意为之，其目的就在于突出当时清冷的场面。同时诗歌还用了许多感情色彩极浓的诗句，从而使悲秋之情渗透、扩散到全篇，进一步强化了作者对人生、命运的慨叹。
白居易描绘的是秋天的景色，同时也勾勒出一幅人生晚秋的图画，唱出了人生晚秋的悲歌。人的生命的律动和自然界季节的推移，在《琵琶行》一诗中都锁定在秋季，二者水乳交融，使《琵琶行》悲凉的旋律再一次得到深化。
从叙事层面来说，《琵琶行》不仅有典型鲜明的人物形象、具体生动的环境描写，而且还有完整的故事情节。比如，在诗人聆听琵琶曲的过程中，则渗透了他对琵琶女的同情和真挚的眷恋，刻画了琵琶女的心理活动，流露了自己的感情。
再如，在“寻声暗问弹者谁，琵琶声停欲语迟”、“千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面”等诗句中，诗人则把琵琶女的迟疑、羞涩，难忍独守空船寂寞，又不便夜间与陌生人会面的矛盾心理刻画了出来。
白居易作为士大夫阶层，却不以琵琶女身份地位为卑，能倾听她的音乐和话语，并发出“同是天涯沦落人，相逢何必曾相识”的人生喟叹，是借人抒情的艺术，因为白居易的遭遇与琵琶女的命运有许多相似的地方。
首先，他们都是从京城来到浔阳江；其次，他们才华横溢、少年成名。琵琶女早年才艺双绝，正如诗中琵琶女的自述：“十三学得琵琶成，名属教坊第一部。”可以说，琵琶女曾经是京城超级网红级别的音乐演奏家；而白居易则是十六岁就写成了《赋得古原草送别》一诗，从而在诗坛崭露头角，之后更是因为一曲《长恨歌》奠定了其在诗坛的顶流地位。
还有一点，诗人和琵琶女有着相似的人生际遇，都遭受了被冷落，被抛弃的命运。白居易是由京城贬谪到远离京城的江州，琵琶女也是从京城流落到此地。白居易先是在朝廷任左拾遗，后被贬为京兆府尹户曹参军，五年后又被贬为江州司马，先后两次遭受沉重打击。
琵琶女先是在教坊供职，是集才华与美貌集于一身的音乐从业者，后来“弟走从军阿姨死，暮去朝来颜色故。门前冷落车马稀，老大嫁作商人妇。”因为琵琶女容颜不再，年老色衰，无奈之下只能嫁作商人妇，而言商人的重利轻情，琵琶女最终只落得“梦啼妆泪红阑干”，诗人体会到琵琶女的辛酸、落寞与孤苦无依。
如诗中所说，白居易是“春江花朝秋月夜，往往取酒还独倾”；琵琶女则是“去来江口守空船，绕船月明江水寒”。他们虽然有不同的人生阅历和地位，但造化弄人，他们的命运是如此相同，自然就要同气相求、同病相怜了，她们都是孤独寂寞的，只能对月长叹。
所以，白居易笔下的“同是天涯沦落人，相逢何必曾相识”，成为了拨动过无数人心弦的诗句，这两句也成为《琵琶行》的主题。“天涯沦落”一语，其中蕴含着众多的坎坷和酸楚：有从繁华京城迁徙到荒远江州的流放感，有命运多舛、祸不单行的失落感，有无人相伴的孤独感。
