海外：供给占比较低，关注边际变化
海外稀土资源禀赋弱于国内，开采生产成本高，供给占全球稀土比例较低，过去主要作为中国稀土产业链的补充。不过随着过去几年中国打击黑稀土，国内全口径稀土供给收缩，海外稀土供给在全球稀土供给格局中的权重提升。由于海外稀土生产没有生产配额约束，在稀土涨价时，海外稀土产能的边际变化值得重点关注。
目前海外稀土产能主要包括三个区域：美国 MP矿、澳洲 Weld 矿、缅甸中重稀土矿， 2020 年产量占全球比例约为 35%。当前澳洲 Lynas、美国 MP、缅甸中重稀土存量产能 已基本打满，增产空间有限；海外新项目受限于厂区建设周期较长、冶炼分离技术仍存 在阶段性差距等因素，供给短期快速释放难度较大，预计未来 2 年内，海外矿山格局不 会有较大变化。
澳洲 Lynas：冶炼加工独立于中国，最大海外产能
澳大利亚 Lynas 公司是独立于中国稀土工业体系的全球第二大稀土供应商，是海外市场仅有的拥有稀土冶炼分离产能的供应商，当前拥有稀土氧化物产能 2 万吨。Lynas 公 司能够实现大规模商业化生产，主要得益于资源优势及全球化布局：
1）Lynas 旗下 MtWeld 矿山储量平均品位高达 8.6%，总储量规模达 169 万吨 REO， 总量规模巨大的高品位稀土资源保证了其商业开发的经济性；
2）Lynas 将冶炼分离产能布局于马来西亚，规避了西澳当地昂贵的人力成本以及环保 成本，全球化的生产要素整合以及产能布局是其冶炼项目成功的核心。
美国 MP：大型稀土资源，已大规模复产
MountainPass 稀土矿山是中国之外最为优质的稀土矿山之一，也是中国以外投产的两 大稀土矿山之一（另一为澳洲 Weld）。MountainPass 项目是美国最大稀土矿，矿石品 位高、资源量大、基础设施良好，开采时间可追溯至上世纪 40 年代，曾一度为全球稀 土主要来源。2000 年之后，随着中国稀土产品成本优势不断增强，MountainPass 逐渐 失去竞争力，于 2015 年申请*，并被盛和资源参股的联合财团 MPMO 收购。
在盛和资源资金及技术支持下，MountainPass 稀土矿于 2018 年 1 月复产，产量迅速 爬升，2018全年MountainPass出口到中国进行冶炼分离的稀土精矿达1.5万吨（REO）， 目前 MP 矿每年已能稳定生产约 38000 吨稀土氧化物。目前盛和资源子公司拥有 MPMO 公司 8%股权，通过预付款锁定了 MP 所有矿产量的包销权。
缅甸矿：中国重稀土重要补充，供给存在变数
缅甸是除中国外另一重要中重稀土产地，贡献了全球约 40%的中重稀土产量，是中国重 稀土的重要补充，对中重稀土供给格局具有较大影响。目前缅甸本国不具备稀土冶炼分 离能力，稀土资源开发被我国稀土工业体系掌控，稀土矿需运往中国进行冶炼分离。近 年来缅甸国内政局动荡，加之稀土生产及出口政策变化，使得缅甸稀土供给存在一定不 确定性。
中国中重稀土产量约占全球的 60%，近年来南方地区因环保等因素，中重稀土产量持续 维持在较低水平，缅甸离子型稀土矿对中国的大量出口，已成为中国中重稀土的重要补 充。根据上海有色数据，2019 年，中国自缅甸进口稀土化合物总量约 28000 吨。
由于盗采盗挖现象严重，对当地生态环境造成严重破坏，2019 年，缅甸以“部分开采企 业没有合法的采矿证”为由，两度停止对华离子型稀土矿（稀土原料）出口。此外，近 年来缅甸政局的动荡，同样加大了稀土生产、出口的不确定性。
