小结：完善供应链布局，确保成本和技术优势
二线电池企业在关键原材料供应链基本实现了国产化，在成本方面具有优势，大部分企业通过收购、 入股、合作建厂等方式保障关键原材料供应。值得一提的是，亿纬锂能在关键原材料方面布局较为 全面，在上游锂、镍、钴资源，中游正负极材料、隔膜、电解液、铜箔等领域均实现了布局，对于 公司未来发展具有深远意义。此外，部分二线电池企业掌握关键原材料的制备技术，如蜂巢能源的 无钴材料、中创新航的高电压材料、国轩高科的高性能 LFP 材料等，对于公司未来高性能电池技术 开发具有重要意义。
4 客户结构：是否有合理的客户结构优质客户结构是二线动力电池企业保持竞争优势的关键。二线电池企业的客户结构直接影响其未来 的竞争优势，我们认为，二线电池企业在成长初期有稳定的大客户会带动其快速发展，下游大客户 高标准严要求能够倒逼动力电池企业快速提升产品质量和技术，大客户也会为动力电池企业产能调 试、工艺控制和改进等提供指导和帮助，并和动力电池企业合作研发，快速增加其对于电池技术的 理解和量产供货的经验。对于二线电池企业来讲，过度集中或过度分散的客户结构可能会对电池企 业长远发展产生不利影响。过度集中的客户结构容易受客户销量影响，造成公司营收波动较大，过 度分散的客户结构则意味着客户忠诚度较低，被替代的风险较大。因此，合理的客户结构是二线动 力电池企业脱颖而出的关键。（报告来源：未来智库）
孚能科技：与戴姆勒深度合作
孚能科技客户集中度较高。孚能科技 2017 到 2020 的装机量呈现先增后减的趋势，其客户集中度较高， 前三客户占比达到 94%以上。孚能科技的客户主要集中在乘用车领域，第一大客户变化先后经历了 北京汽车、长城汽车和广汽新能源，主要产品为三元软包电池。
与戴姆勒深度合作。孚能科技与戴姆勒的合作始于 2018 年，双方共签署了长达 10 年、累计将超过 170GWh 的订单协议。目前，孚能科技为奔驰 EVA2 平台研发的电池已经量产下线，其首款纯电动车 型 EQS 已经在北美上市。戴姆勒有清晰的新能源汽车发展路线，从原来的“纯电第一”发展到“（欧 洲）纯电唯一”的战略规划。2025 年的纯电 BEV 销量从原计划占比 25%要提升到 50%，所有的车型 都会有纯电版本；2030 年在有条件的情况下，要达到只卖纯电动车型的目标。戴姆勒预计每年有 200GWh 的电池需求，在世界各地建 8 个动力电池工厂。预计孚能科技将会从戴姆勒的电动汽车规划 中受益。
亿纬锂能：国内国外均衡布局
亿纬锂能客户结构均衡。亿纬锂能 2017 到 2019 年国内的装机量呈现逐步增长趋势，2020 年有所下降， 其前三客户占比在 80%左右。亿纬锂能在商用车和乘用车领域均有大客户，在商用车方面，南京金 龙一直稳定是龙头客户，主要供应产品是铁锂方形电池；乘用车方面，小鹏汽车、东风汽车等是主 要客户，主要供应产品是三元方形电池，小鹏汽车目标到 2025 年要完成 105 万辆的交付量，东风汽 车规划到 2025 年销售新能源汽车 100 万辆，全新车型全部实现电动化。
获得众多国际一线主机厂客户定点。2018 年 8 月，亿纬锂能与戴姆勒签订了长期供货合同，较早进 入了其电动车供应链，供应产品主要是三元软包电池。2019 年 6 月，进入现代起亚供应链。2020 年 7 月，亿纬锂能收到华晨宝马定点信，供应产品为三元方形电池；成为继宁德时代之后，第二家进入 宝马供应链的中国动力电池企业商。2021 年 9 月，亿纬锂能进入宝马 200 亿欧元动力电池订单供应 商名列，其中还包括宁德时代、三星 SDI 和 Northvolt，表明了宝马对亿纬锂能产品的认可。宝马对于 新能源汽车有清晰的规划，未来十年左右，宝马集团计划在全球累计交付约 1,000 万辆纯电动汽车。 预计到 2030 年，宝马集团的电动车交付量至少占其全球总销量的 50%，所有车系都将提供纯电动车 型，MINI 则将成为纯电动品牌。
国轩高科：成为大众旗下电池企业
国内客户稳步增长。国轩高科 2017 到 2020 年的装机量逐年增加，前三客户占比在 60%左右。国轩高 科近几年的龙头客户主要是江淮和上汽通用五菱，供应产品主要是方形铁锂。此外，国轩动力电池 在 A00 级新能源汽车占比较高，约占总装机量的 50%。
成为大众旗下动力电池企业。2020 年 5 月，大众与国轩高科签署股权合作协议，大众汽车（中国） 获得国轩高科 26%的股份，并成为其大*。大众在新能源汽车和动力电池方面均有清晰规划。在 新能源汽车方面，2021 年，大众提出新能源车销量占集团总比重须达到 6%~8%，按照集团年销 1,000 万辆估算，2021 年大众汽车新能源车交付目标约为 60 到 80 万台，到 2029 年，大众集团将推出 75 款 纯电动车，近 60 款混合动力车，同时大众纯电动车销量将达 2,600 万辆。在动力电池方面，大众在 Power Day 中提出，未来 5 年将在全球布局 6 座 40GWh 的工厂，中国为其中之一。国轩高科将为大众 萨尔茨吉特工厂的电池工业化生产提供技术支持，并且将为大众生产第一代标准电芯。
欣旺达：动力电池业务有望放量
客户集中度较高，有望受益于吉利销量。欣旺达 2017 到 2020 年的装机量呈现较大的变化，客户集中 度较高，前三客户的占比在 96%以上。欣旺达的主要客户是东风柳汽和吉利汽车。欣旺达与吉利汽 车在动力电池领域开展深度合作，共同成立合资公司建设动力电池产能，产能建设包括电芯、模组 及电池包产线，主要专注于配套生产 HEV 动力电池包。吉利在新能源汽车领域有清晰规划，计划到 2025 年，汽车销量达到 365 万辆（包含极氪），其中智能电动汽车占比超过 30%。旗下新能源汽车 品牌极氪汽车到 2025 年在高端电动汽车市场占有率居全球前三，销量达到 65 万辆。
中创新航：持续开发优质客户
装机量保持增长，客户结构持续改善。中创新航 2017 到 2020 年的装机量稳步增长，客户集中度逐渐 提升，前三客户占比达到 90%以上。中创新航近几年持续改善客户结构，装机量逐步向长安汽车和 广汽新能源集中，二者的销量增长也带动了中创新航装机量的大幅度提升。
