与广汽新能源深度合作。中创新航与广汽新能源深度合作，共同进行动力电池技术开发，例如，双 方共同合作开发了高安全的“弹匣电池”。广汽对于新能源汽车有清晰的战略规划，广汽集团计划 在 2025 年实现整车销量达 350 万辆，新能源车销量占比超 25%；其中自主品牌销量达到 100 万辆， 全面实现电气化，力争新能源汽车占自主品牌达到 50%。随着中创新航产品性能的不断提升和与广 汽合作的不断深入，未来会进一步提升在头部客户中的装机量。
力神电池：客户集中度处于较低水平
客户分布广泛，龙头客户持续变化。力神电池 2017 到 2020 年的装机量呈现先升后降趋势，其前三客 户集中度在 50%左右，在二线电池企业中处于较低水平，表明力神电池客户分布较为广泛且占比区 别较小。力神电池近几年的龙头客户一直处于变化之中，先后为宇通客车、长安汽车、江淮汽车和 东风本田。
捷威动力：持续改善客户结构
持续开发新客户。捷威动力 2017 到 2020 年的装机量逐步提升，其客户集中度逐步降低，持续改善客 户结构，前三客户占比从 100%下降到 90%左右。捷威动力近几年的龙头客户一直是奇瑞汽车，显示 出和奇瑞良好的合作关系。奇瑞的新能源汽车销量波动较大，因此捷威动力装机量受其影响较大。 此外，捷威动力也逐渐开发新客户，造车新势力合众新能源在营收中的占比逐步提升。
鹏辉能源：主要供货上汽通用五菱
近半产品供货上汽通用五菱。鹏辉能源 2018 到 2019 年的装机量提升明显，但是 2019 到 2020 年的装 机量呈下降趋势，前三客户占比较高，达到 95%。鹏辉能源的龙头客户是上汽通用五菱，装机的车 型主要是 A00 级的宏光 mini EV，供应的产品是磷酸铁锂方形电池。鹏辉能源预计在五菱宏光 mini EV 中的电池占比在 2021 年将达到 50%。
塔菲尔：改善客户结构
逐步成为威马主要供应商。塔菲尔 2019 到 2020 年的装机量提升，客户的集中度较高。塔菲尔近两年 的主要客户从长城汽车切换到威马汽车，供应产品主要是三元方形电池。威马是新能源造车新势力， 有清晰的新能源汽车发展规划。威马提出 2021 年威马将在产品、智能化、渠道、研发技术等方面加 速奔跑，并开启轿车战略。基于轿车战略的布局，威马汽车将会推出两款主流产品。全新轿车车型 的到来，将进一步完善威马汽车的产品矩阵，并推进国际化战略，加速开拓欧洲、东亚以及东南亚 等海外市场。
万向 A123：获得大众定点
客户分布广泛，获得大众订单。万向 A123 从 2018 到 2020 年的装机量呈现降低趋势，客户集中度较 高，前三客户占比为 80%以上。万向 A123 近几年的龙头客户主要是上海汽车。供应产品主要是方形 铁锂电池。此外，万向 A123 获得大众汽车动力电池订单，将在 2 年内开始供货。
瑞浦能源：逐步打开市场
客户分布广泛。瑞浦能源作为动力电池新军，在 2020 年实现动力电池上车应用。瑞浦能源 2020 年的 装机量是 0.58GWh，主要客户是上汽通用五菱，占比为 66%。供应产品是铁锂方形电池。除上汽通用 五菱外，瑞浦能源的客户还有云度汽车、威马汽车等。
蜂巢能源：深度绑定长城
深度绑定长城汽车，持续开发新客户。蜂巢能源 2020 年的装机量为 0.49GWh，客户全部为长城汽车， 蜂巢能源脱胎于长城汽车动力电池部，因此与长城汽车深度绑定。长城汽车 2021 年 6 月发布了发布 2025 战略，到 2025 年长城汽车将实现全球年销量 400 万辆，其中 80%为新能源汽车。蜂巢能源在长 城汽车的基础上持续开发新客户，与国内外知名主机厂达成供货协议。国际客户方面，与 Stellantis 集团达成总额约 160 亿元的动力电池订单，获得法国 PSA 集团约 7GWh 动力电池订单。国内客户方面， 哪吒纯电动车、东风风神纯电动车，以及吉利博瑞与嘉际的新能源车型、领克 06 新能源车型等都将 采用蜂巢能源电池。
小结：与优质客户保持良好合作，持续优化客户结构
二线电池企业在客户结构方面特点鲜明，一部分二线电池企业获得了主流主机厂青睐，建立了良好 的合作关系，如孚能科技、中创新航、亿纬锂能、鹏辉能源、蜂巢能源等，实现装机量快速增长， 未来有助于企业进一步提升市场份额和技术实力；一部分二线电池企业逐步开拓新客户，提升市场 份额，如塔菲尔、捷威动力、瑞浦能源等。总的来说，二线动力电池企业的客户目前客户集中度较 高，装机量受头部几家客户销量影响较大。
从营业收入结构看：是否是其主营业务
二线电池企业动力电池业务占比各不相同。在披露营业收入情况的二线电池企业中，动力电池营收 占比较高的是国轩高科，其次是孚能科技，动力电池业务是其主营业务。亿纬锂能的动力电池份额 占比约为 59%，考虑到亿纬锂能此前的主营业务是消费类锂离子电池，动力电池份额在营收中的占 比增长较快，成为新的增长点。鹏辉能源的锂离子电池业务占比约为 90%，但是统计口径中，除车 用动力电池外还包含了消费类锂离子电池、电动自行车动力电池等，无法判断车用动力电池的占比 情况。欣旺达的动力电池业务占比较低，未来随着动力电池业务发展会逐步提升其份额。
从企业财务表现看：动力电池业务分化较大
二线电池企业统计口径有一定的差别。在披露公司信息的二线电池企业中，孚能科技、国轩高科、 欣旺达、中创新航统计的动力电池业务包括车用动力电池业务和储能电池业务。动力电池和储能电 池在产品性能上具有一定的差别，但是在生产工艺方面有较高的相似性，不影响动力电池业务的统 计。亿纬锂能和鹏辉能源的统计的锂离子电池包括车用动力电池、储能电池和消费类锂离子电池。 消费类离子电池和动力电池在产品和工艺上区别较大，但是消费、储能和动力电池在成本、盈利能 力方面具有一定的相似性，具有一定的代表性。
孚能科技动力电池业务数据波动较大。2016 到 2019 年，孚能科技的动力电池营收保持增长，但是在 2020 年出现较大幅度的下降，同比降低 54%。这一现象主要是由客户结构决定的，孚能科技的主要 客户北汽新能源汽车销量在 2020 年出现较大幅度下滑，也直接降低了对于电池包的需求。孚能科技 的毛利率近几件一直处于浮动状态，2016 到 2020 年分别为 18.7%、16.7%、3.6%、22.7%和 9.8%，在二 线电池企业中处于中游水平。未来随着孚能科技产品逐渐导入戴姆勒电动车型，其营收和毛利率有 望增长。
