周期分析最重要的问题是：我们处在周期什么位置？我怎么知道我是对的？
对于分析经济（短）周期最挠头的是如何刻画与测量市场的需求变化？需求通常被认为可感知、可感受，但难以用定量的方式衡量。
幸好，在理解与认知需求时，我们现在有两个很好的度量与观察指标：经理人采购指数（PMI）与企业净利润同比增速（参见：《换个视角又看见周期》）。PMI与短期企业盈利（净利润同比增速），作为需求变化的两个镜像观察指标，尽管内涵不一样，但是两者均呈周期性波动，并走势基本一致。
要判断当前我们处在经济短周期的什么位置上，因此可以综合市场需求（PMI或者企业净利润同比增速）和库存周期（产成品存货同比增速）的变动情况进行考察。从经验上看，库存的周期性波动通常要滞后于企业盈利的周期性波动2～3个季度。
在疫情暴发前，无论企业的盈利周期（企业净利润同比增速）还是库存周期（产成品存货同比增速）均已处在底部拐点的右侧：2019年一季度盈利周期触底，之后持续回升；2019年11月份库存周期也已触底，并于之后开始回升。可以说，疫情爆发前我国市场需求逐渐恢复，企业对未来的预期逐渐乐观，逐渐补充库存以应对需求的反弹，刚刚进入主动补库存的经济复苏阶段。
与企业盈利周期类似，经理人采购指数（PMI）也是反映市场的需求变化的重要指标之一。疫情前，制造业PMI分项指标在2019年2月份也触底回升；疫情后，若剔除2月份的PMI的异常变化，随着复工复产的推进，PMI活动指数从4月份开始一直呈较强的回升态势，而反映需求状况的新订单指数也在5月份开始持续扩张。PMI的变化情况再次表明在疫情前经济已位于上行周期；并且经济周期有其独特的韧性，疫情的出现并未改变我国经济复苏的趋势。
经济短周期在经济对疫情前中国经济已处在经济短周期底部拐点的右侧，位于上行期；随着需求的常态化回暖，需求的常态化回暖将经济重新推回短周期上行轨道。
