再来一个洋河股份，目前动态市盈率为12.75，非常低，但是一季度是白酒企业的旺季，二、三、四季度显然不能与一季度相比，所以动态市盈率就失真了，洋河一季度利润近乎零增长，所以用今年一季度利润还是用去年一季度利润来算，都是一样的，那么静态、TTM市盈率都合适，也能看到这两个市盈率相当接近。
再来一个昭衍新药，昭衍新药的三个市盈率差别就大了，动态市盈率290.62，TTM市盈率120，静态市盈率124.78，哪个估值合适？
从往年的利润来看，昭衍新药的净利润是逐季递增的，所以用一季度净利润×4来计算今年利润，会致使预估的全年利润偏低，是不合适的，排除动态市盈率。
昭衍新药一季度净利润增长59.03%，预判今年的利润比去年要增长，所以静态市盈率也不合适。TTM市盈率呢，因为一季度利润是增长的，今年二、三、四季度相对于去年来说，也会增长，所以去年二、三、四季度的利润不能代表今年的，那么TTM滚动市盈率也不合适。
那么昭衍新药如何估值呢，这里有一个看不见的市盈率，是通过自己算出来的，昭衍新药今年一季度增长59%，如果二三四季度净利润也同样增长59%，那么全年的利润就能增长59%，那么估值 市盈率=市值/去年净利润*1.59，市盈率=静态市盈率/1.59=124.78/1.59=78.47。
当然，最终市盈率为多少，需要由全年的业绩增长率决定，这个市盈率78.47，是在假设全年业绩增长59%的情况下算出，计算结果比其他较为准确。
由于昭衍新药属于临床前研究，一定程度上受益于疫情，明年这个业绩能否持续，还需再看。
这是一篇很好的教学文章，一时没有理解的话可以收藏再看。
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