跌破平仓线，保证金会血本无归，大多数人对期货的了解仅限于此。但最近，历史罕见“负油价”造成的穿仓事件，正以一种残酷的方式发酵。
中国银行原油宝客户抄底失败倒欠银行钱的事在这几日引起了轩然大波。
简单来说，就是有一批投资中行原油宝的做多客户，以为最近遇上了低价“抄底”良机。而后，在4月20日晚，美国原油05合约出现历史上最低结算价，并且是负值结算。这部分投资者不仅本金亏完，还面临倒欠银行数倍本金的情况。
与期货相关的，不乏一夜暴富的故事，也有许多惊涛骇浪和大起大落的悲剧，但更多籍籍无名的人连大起的门槛都没摸到，就跌落深渊不得翻身了。
中行原油宝穿仓，投资者倒欠银行。疑问被不断抛出，当保证金跌至20%时，中行原油宝为何不强平？为何中行没有提前告知客户风险？巨大争议之下，当中的损失差距该由谁来承担？
为什么会出现“负油价”当地时间4月20日，美国西得州轻质原油期货5月结算价收于每桶-37.63美元，这是芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。
这也是原油市场历史上绝无仅有的一次波动——卖方必须向买方支付购买原油期货费用。
油市恐慌蔓延的主要原因是全球新冠疫情影响了经济活动，供给过剩造成原油需求大幅下滑，原油价格大幅下跌。与此同时，全球原油及成品油储存空间日益稀少，导致即将到期交付的原油现货成为了交易商之间的“烫手山芋”。
2020年4月20日，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55．90美元，收于每桶－37．63美元，跌幅为305．97％。6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2．51美元，收于每桶25．57美元，跌幅为8．94％。
在弄清“负值油价”之前，我们首先要明白，大宗商品期货交易本身产生的原因。期货对应着现货的价格趋势，简单来说，期货是一份契约合同，代表对未来市场的价格预期。
不同月份的合约之间存在不同差价，因此有风险管理需求的现货商们通常利用期货交易来规避价格变动的风险，也可用来从事投机活动。
其次，与能长期持有的股票不一样，期货有固定的到期日，会在约定时间以约定价格进入交割。
而期货的绝大部分交易者并不是在市场上进行买卖现货，也不会接触到实物商品，所以必须要在期货即将到期的时候，提前从合约上撤出，接着购入下一活跃期的期货。
行业内称这个时段为“展期”，这个过程，用行话来说叫做“移仓换月”。从一系列操作过程可以看出，期货是一个纪律性、自律性、风险管理都要求特别严格的市场。
讲完这个，再来看美原油05合约*，为什么会出现“负油价”。
4月21日，是美原油05合约的最后交易日，交易商需要在这个日期前，将手头持仓的多头合约进行卖出平仓，并且是不计成本地卖出，因为如果不这样做，意味着将收到原油现货，而届时将会耗费巨大的交易成本来接货。
这种成本包括了仓储、运输，甚至倒掉后的环保罚款等。也就是说，你不能坐个飞机去“提货”，手头有油也没法免费送人，还得补贴给交易对手各种成本。
多头互相踩踏，空头推波助澜，油价便跌成了“负值”。
中国银行官网资料显示，原油宝是中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品。按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。
其中，美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”，英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”，并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。
4月22日早上，中国银行发布公告称，20日WTI原油5月期货合约CME（芝加哥商品交易所）官方结算价-37.63美元/桶（人民币价格为-266.12元/桶）为有效价格。同时，自4月22日起暂停客户原油宝新开仓交易。
在一张网络上广为流传的结算单上，这位投资者本金388.46万元，但如今总体亏损超900万元，倒欠了银行530多万元。
这就是期货交易中的“穿仓”。“穿仓”就是指客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。
随后中国银行发出通知，要求投资者补充这部分穿仓亏损。这意味着，这批中行原油宝的做多客户将承担这次“负油价”的全部损失。
一般投资者的思考极限就是本金亏干净，哪能想到期货还有“负值结算”这回事。愤怒的投资者“认亏不认宰”，他们认为是中国银行原油宝设计规则存在重大缺陷，导致了这次的巨额亏损。
首先受到投资者质疑的一点就是，中国银行原油宝协议为跌至20%保证金时强平，但在跌至20%时，中国银行没有起到应有的风险控制作用。
