▲交子持有人可以随时去交子务兑换等值的铁钱，只要准备金不被兑换完，交子的信用就不会受损，市场就会相信交子的票面价值
官交子还有界的概念。每三年为一界，一界到期后民间交回旧的交子换取新界交子，市面上流通量不变。
官交子如果一直这么搞下去，百姓肯定弹冠相庆，但是不加限制的权力天然有作恶的企图，古代官府就是不加限制的权力。
▲清明上河图中繁华的市井
1038年，西夏崛起，原本就与辽朝纠缠的宋朝，陷入与辽和西夏双线对峙的困境，财政开始吃不消。
这个时候朝廷打起了交子的主意。一开始，官府多发行了一界交子，让流通量变为250万贯，但是准备金还是36万贯，相当于朝廷多赚了125万贯。
以前交子的准备金占发行量的28%，也就是说只有超过28%的交子都被存款人兑换成铁钱，交子才会*。
现在的准备金只占发行量的14%，所以只要超过14%的交子被兑换掉，剩余的交子就再也换不成钱了。
这样子交子*的风险上升了一倍，市场立马给出了响应，交子只能按票面价值95折支付了。
尽管95折的交子贬值不严重，但朝廷看到了纸币巨大的敛财能力。
由于官府是货币的发行方，官府用超发的货币支付时不会触发货币贬值，民间消化了超发货币后才会触发贬值。从超发货币到引起通胀有个时间差，官府永远拥有时间优势。
三、蔡京经济学
把这套欺负老百姓的把戏玩到极致的人，是徽宗的能臣蔡京。
纵观两宋，冗官、冗兵、冗费问题一直困扰着朝廷。范仲淹主张削减冗余人员，王安石主张扩大财政收入，两个名相的变法都失败了。
到徽宗年间，正常财政收入已经到了“一岁之入，仅了三季，余仰朝廷应付”的程度。这回轮到蔡京施展拳脚了。
蔡京采取的办法是金融改革。
▲宰相蔡京
首先是扩大交子使用范围，从四川推广到安徽、河南，但是增发的交子没有准备金。
纸币超发会引发恶性通胀，一贯交子仅值十几文钱。蔡京索性发布新的纸币“钱引”，宣布旧交子不予兑换，任其沦为废纸。
其次，将民间商人购买官盐的凭证—“盐钞”货币化，允许用盐钞购买茶叶、度牒等官府专卖物资。官府只要不断炒高盐价，就能靠卖盐钞不断敛财。
▲宋代晒盐工业
但是天下人吃食盐总有限度，民间最终发现，盐钞发的太多，全部换成盐之后根本就卖不出去。蔡京为了维持高位盐价，设置各种税费和关卡阻止盐商兑换盐钞，强行减少流通食盐。
盐商被蔡京狠狠地洗劫了一波，无数*的盐商沦为乞丐，不少人跳河自*。
蔡京的一套操作短时间内挽救了财政，但是把民间经济彻底打死。北宋繁荣的商品经济也成了一潭死水。
最要命的是，蔡京的金融抢钱术也严重损害了兵卒将校的利益，军队与朝廷离心离德。无怪乎金军直取汴梁时百万宋军作壁上观。
