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盛唐以来，高度繁荣的手工业对铜的需求十分旺盛，这使得铸币用铜愈发不足。中华大地上出现了严重的钱荒，官府必须寻找到一种新的货币。
中国本土缺少金银，如果不用铜币则只能使用铁币。但是铁币价值低，自重大，百姓背着几十斤铁也买不了多少东西，市场真正需要的是轻便且能承载高价值的货币。
北宋时期出现在四川的交子是世界上第一种纸币，比欧洲第一张纸币早出现了600年，这表明中国古人的金融创新能力遥遥领先。
使用纸币有诸多好处：方便携带与保存、发行成本低、交易效率高、避免了贵重金属在流通中的损耗等等。
然而，自纸币问世以来，宋朝的经济却每况愈下，到南宋晚期，富庶的江南鱼米之乡竟频频出现人相食的惨剧。宋朝究竟是怎么搞的？
▲真实的宋朝银锭长这样，由于白银稀少，宋朝人拿白银当储值物，市场交易不会使用白银
一、交子：高手在民间
北宋初年，商品经济高度繁荣，人口大幅增加，但是铜钱短缺，市场上出现了严重的钱荒。
为了抑制钱荒，北宋发行了各种非主流货币，比如在四川就使用的铁钱。
993年，四川发生了王小波、李顺之乱。四川铁矿工人也参与其中，铁钱的发行被打断，民间又出现了钱荒。
民间智慧在这个时候大显神通，四川的钱庄发明了交子，一种不记名的存款凭证。由于携带交子比携带铁钱方便得多，四川民间很快便将交子当货币使用。
举个例子，一个人在钱庄存了1000文钱，就会收到一张标明1000文钱的交子，交子不记录存款人的身份，因此任何人都可以拿交子去提款。
▲宋朝钱币美观但币值太低，贵妇购物时经常需要带一个扛钱的壮汉
交子面值与存款量本应是一比一的关系。但逐渐地，不老实的钱庄发现，交子也可以适当地多印一些自己花。
举例来说，一家钱庄如果收到一万文的存款，就应该开出一万文的交子。钱庄如果再多印一万文的交子，这样市面上流通的交子就变成两万文了，相当于凭空创造了一万文的货币。
只要兑付的客人不把一万文的存款全部取光，就不会露馅。
钱庄赚了暴利，无意中增加了流通货币的数量，钱荒的问题竟然迎刃而解了。
宋真宗时期，官府向16家财力雄厚的钱庄颁发交子牌照，钱庄之间还形成了联保制度，交子的信誉得到了保证。
得益于稳定充足的货币供给，四川经济由此蓬勃发展，在北宋中期四川已是与江南同样繁荣的经济重镇。
二、官府发行，究竟是福是祸？
交子的成功吸引了官府的注意力，朝廷将纸币发行权收归国有。
官府刚接管交子时还是挺认真负责的，事先印好一贯到十贯的面值，让交子成为了标准化货币。
发行交子有数额和准备金的限制。交子一共发行125万贯，官方储备了36万贯铁币作为准备金，市场上增加了89万贯的货币供给，官府则白赚了89万贯钱，两全其美。
准备金是什么概念呢？假如存款人把100万存到钱庄换成交子，那么钱庄就会预留28万上交给官府，以防止钱庄在短时间内遇到大量用交子换成铁币的情况。那么准备金率就是28%。
