另外一方面航空性业务和非航空性业务也都和旅客流量息息相关。
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机场流量增长是大概率的长期趋势
机场和经济发展有一定的相关性，无论是货物还是出行人次，都受到经济的影响。
商业出行，需求与宏观经济相关度高，经济周期的波动会对商务旅客航空出行需求造成影响；
私人出行，出行旅客的需求多来自旅游，随着人均收入的不断提升，消费水平随之提升，旅游出行的人数和比例将保持稳定增长。
目前国内人均航空出行人次相对较低。
以常态的2019年为例，中国人均航空出行人次仅0.47次，而同期美国为2.80次。
1995年美国人均乘机次数达到2次后，1995-2019年航空客运量复合增速为2.3%，2014-2019年复合增速达到了4%。
首先经济增长肯定会带动人均航空出行，我们还有增长空间，但另外一方面不能完全对标美国，因为咱们的高铁更发达。
如果你认为长期看经济可以恢复，收入可以增长，虽然国内的出行有高铁很难对标美国，但依然是具备较大增长潜力的。
接待能力方面，浦东T1与T2合计设计容量为6000万人/年，2019年9月卫星厅投产后到8000万人/年，机场的利用率一般会超过100%，现有基本能够承接1亿人/年的客流。
虹桥机场目前投入民航运营跑道2条，航站楼2座，设计满足年旅客吞吐量 4,000 万人次的需求。
目前接待能力是完全足够的，且上机还有新航站楼再建。
2022年1月浦东机场四期扩建工程开工，其中 T3 航站楼的规划面积为 119 万平方米，设计保障能力 5000万人次；同时四期扩建还将建设 103 万平方米交通中心。
上海浦东机场的设计产能将从8000万人次增长至1.3亿人次，增幅达 62.5%。
但是另一方面扩建意味着未来几年持续的投入，对在意股息的朋友相对不那么友好。
4最终看法最后聊聊上机买入方面的看法。
上机当下状况和2019年的差别：
1、国内吞吐人次接近2019年同期水平，海外旅客相差较大
2、免税业务政策不同，当下的协议哪怕恢复到同等流量，收入也会相差很多，新协议是关键。
简单总结，护城河没有变，流量暂时减弱，流量价值有可能下降。
虽然2022年，收购虹桥机场以及浦东机场第四跑道后盈利能力有所增强。
但是在国际游客恢复缓慢，新免税协议未知的情况下，把第一目标定位到，未来两三年恢复到2019年同期的50亿利润，相对来说安全度比较高。
50亿对应20PE是1000亿，对应25PE是1250亿。
一家两三年后合理市值在1200亿左右，且具有成长性和较强护城河的企业，多少钱买，每个人的潜在收益预期不同，自己衡量就可以。
我的习惯是合理市值打个6折。
上机每个月都有运输生产情况简报，稍微花点心思，是可以跟踪国际旅客恢复情况的，也可以根据数据对投资策略做出调整
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