当前国际高端奢华酒店品牌力更强带来更高产品溢价，国内酒店管理公司通过多元化 收入来源、提高经营效率的方式来提升利润率，四星级档次国内酒管公司综合表现更优。 根据中国饭店业协会和浩华咨询的数据，虽然国内酒管公司平均单房每年客房收入 5.9 万 元，略低于国际酒管公司 6.1 万元的水平，但单房每年餐饮收入为 5.1 万元，高于国际酒 管公司的 3.6 万元，从而带动国内酒管公司的平均单房每年综合收入 12.5 万元，高于国际 品牌的 10.2 万元。此外，国内四星级酒管公司平均经营利润率为 15.3%，高于国际品牌 12.1%的水平。而在豪华品牌方面，国际品牌在软硬件投入、品牌力和管理体系上都更加 成熟，目前收入水平和利润率均高于国内五星级管理品牌。
长期看，越来越多本土酒店品牌在设计中融入更多国风文化元素，随着国民文化认同 感、文化自信的提升，国内酒店集团在曾经外资主导的高端奢华酒店细分领域也逐渐走出 差异化竞争道路。鉴于欧美市场的高成熟度，希尔顿等国际化高端酒店，相对具有更加系 统、完善的管理体系，以及知名度更高的品牌。在这一竞争格局下，我国高端酒店仍然有 必要从差异化战略、品牌升级等方面进行优化。随着国内消费者的审美与文化得到培养， 君亭酒店推出的文化风格酒店、锦江酒店等所推出的国潮体验品牌等，渐渐获得了新一代消费者的认可。我国高端酒店所推出的中式文化等风格，已经获得了消费者的一定认可。 这也使得我国高端酒店能够在外资主导的酒店市场中，通过自身品牌影响力和差异化战略， 进一步形成我国高端酒店自身具有的独特竞争力。
休闲度假酒店行业仍处发展早期，君亭具备先发优势
根据合纵酒店顾问的定义，度假酒店指为住客提供各种休闲娱乐设施或项目，满足客 人休闲、度假、放松身心需要的酒店。度假酒店以接待休闲度假客源为主，多为全服务型 酒店，拥有完善的硬件设施，需要从多种维度不断完善酒店的功能网络，尽可能全方位满 足入住客源的各项需求，除核心的吃、住之外，还包括行、游、购、娱等方面。
当前国内专业度假酒店数量仍然较少，主要集中于旅游资源较为丰富的省份，君澜酒 店是当前国内酒店集团中专业度假酒店门店数量最多的酒店集团。截至 2022 年 3 月，携 程等 OTA 平台上高端和豪华档次的专业度假酒店（不含商旅和度假兼顾型酒店）总计 977 家，占全部高端和豪华酒店门店的 4.9%。这些酒店主要分布于旅游资源较为丰富的省份， 其中云南、浙江和海南省度假酒店数量超过 100 家。
与商务型高端豪华酒店相比，专业度假酒店往往需要依托于旅游吸引物，产品服务差 异化程度高、单店投资模型更为复杂，拥有成熟经验的酒店管理公司具备先发优势。由于 度假酒店往往依附于旅游吸引物（景区、主题乐园、特殊旅游资源等）服务，而由于自然 旅游吸引物的有限性以及人造旅游吸引物往往由大型房产或旅游集团开发。由于不同地区 旅游吸引物的差异性，度假酒店往往需要因地制宜进行定制化设计和管理。每间酒店的投 资成本、运营成本和收入构成上具有较大差异。此外，景区附近的度假酒店在客流上往往 具有较强的季节性，根据所处的区位酒店的淡旺季也具有独特性。因此与国内主流开发商 有合作先例，具备多年管理经验，人才管理体系完善，品牌力和会员渠道优秀的品牌管理 公司先发优势明显。
疫情培养了居民高频、城市周边短途休闲游的消费习惯，城市度假酒店和目的地度假 酒店行业快速增长。根据中国旅游研究院的数据，2022 年元旦/春节/清明/劳动节游客平均 出游半径同比 2021 年分别下降 19.1%/1.6%/44.9%/33.2%，预计 2023 年国内旅游人数约 为 45.5 亿人次，同比增长约 80%，约恢复至 2019 年的 76%。疫情放开初期，长途跨省 游和海外出境游的需求恢复将相对较缓慢，小规模、家庭型的周边短途游仍会成为节假日 旅游市场的主流需求。且疫情对消费者旅游偏好的影响深远，露营旅游等微旅行、慢休闲、 深度假的产品将受到越来越多的关注。
长期看随着居民消费水平提升，长期度假休闲游有望成为主流出行方式。根据携程招 股书的数据，2019 年中国旅游市场交易规模 6.7 万亿元，其中商旅、大众休闲游、品质休 闲游分别占比约 34%/37%/28%，预计到 2025 年整*易规模达到 10.1 万亿元，其中商 旅、大众休闲游、品质休闲游分别占比约 31%/32%/38%，品质休闲游占比提升约 10pcts， 整体规模有望达到 3.8 万亿元。
当前度假酒店仍处于早期发展阶段，预计 2026 年专业型高端及豪华档次的休闲度假 酒店市场规模有望达到 1,300 亿元。截至 2022 年 3 月，国内专业型高端及豪华度假酒店 门店 977 家，占全部高端及豪华酒店门店总数的 5.1%，而当前品质休闲游需求占整体旅 游市场需求的比例接近 30%，多数消费者的休闲度假需求在综合型度假酒店被满足。但随 着专业型度假酒店在餐饮、文娱、儿童亲子等业态的细化发展，越来越多的消费者将会选 择专业型度假酒店。我们预计 2026 年专业型高端及豪华型度假酒店的规模有望由 2019 年的 664 亿元上升至 2026 年的 1,328 亿元。
2020 年以来地产融资新规出台下房地产企业旗下高端豪华酒店经营盈利压力上升， 国内高端豪华酒店掀起“翻牌潮”，本土化酒管公司迎来入场机会。历史上国内很多高端 豪华酒店都是由房地产企业和住房、商业地产共同开发，提升产业区域形象的产物。2020 年以来国家出台了房地产资管新规，收紧房地产融资，很多房企面临巨大偿债和交付压力， 很多房企出售旗下酒店资产、或对酒店业务的要求从面子工程转向提供稳定回报的实体经 营。很多国际品牌管理公司收费高、经营成本高，不符合现阶段地产业主的需求，多家酒 店转向经营效率更高、价格更具性价比的国内高端豪华品牌管理公司。根据亚洲旅宿大数 据研究院数据显示，2005 年~2018 年，国际酒店品牌撤牌事件也不过 35 起，几乎是平均 每年 2~3 起；2020 年，国内就有 8 家酒店翻牌 2021 年则有 10 多家酒店翻牌，“翻牌” 后的新品牌不少是国内高端酒店。如无锡万达颐华酒店“翻牌”自无锡锦江大酒店、北京 金陵饭店“翻牌”自北京人济万怡酒店、上海扬子江丽笙精选酒店“翻牌”自扬子江万丽 大酒店等。
自营为主打磨经营模型，运营能力具可复制性独创“BAS”精选服务模式，文化 服务 产品打造核心竞争力
聚焦于中高端精选服务酒店，君亭创造性提出“BAS”精选服务模式，通过住宿（Bed）、 文化艺术（Art）、服务（Service）构建起核心产品竞争力。 产品精选：君亭酒店在产品上在客户核心需求最相关的品类上投入对标豪华酒店，客 房软硬件采用五星级高品质，公区设计精简泳池等非必要设施，根据主题特色保留核心功 能区。酒店设施选用具有较高品质和档次的硬件产品，例如在客房核心产品上公司主要选 取“金可儿”床垫、“科勒 ”卫浴和“康乃馨”棉织品等五星级酒店档次的配套设施。同 时在公区设计上也会根据酒店主题和物业本身特征，开发特色化的空间元素，形成较高的 空间溢价。比如杭州银隆君亭酒店设计了露台餐厅，上海五角场 Pagoda 君亭设计了商务 会议厅，南京夜泊秦淮君亭酒店设计了大面积的读书休闲区。
文化精选：装修风格独具东方文化特色，一店一设计构成美学壁垒。公司给不同的品 牌系列注入不同的文化元素，旗下“君亭酒店”、“夜泊君亭”及“寓君亭”等品牌产品在 整体设计上融入了中国书画、佛禅石像、巴厘岛雕塑等主题鲜明的东方文化元素，并结合 酒店所在地的历史人文背景和风俗习惯进行差异化设计，既强调了“大东方”文化氛围， 又突出了地方文化特色；而“Pagoda 君亭”品牌则注重“东西方美学的融合”，灵动的 功能空间、年轻的色彩美学，体现了其设计上的国际品质基因与中国城市文化结合的特点。
服务精选：以客户为中心的服务和数字化体验构成君亭核心产品优势。君亭酒店在标 准化服务之外，提供许多的细节贴心服务。公司通过免费暖心粥等服务方式，针对不同类 型客户采取个性化服务措施，为顾客提供服务与设施保障。同时，君亭酒店积极采用人工 智能、大数据和物联网等技术。并且开展产品精选模式，在酒店采用了五星级档次配套软 硬件产品，与顾客个性化、定制化服务需求相匹配，从而在服务过程中渐渐赢得顾客的认 可。在经营过程中，君亭酒店的一系列服务，能够较好地响应了顾客的核心需求。结合同 程研究院所撰写的顾客酒店住宿评价词云分析报告，顾客在酒店相关的点评中，最常用“服 务”、“环境”、“位置”、“价格”、“交通”、“设施”等词语，这些词语在顾客评价里出现的 频率较高，进一步体现了顾客对酒店的核心需求组成，是酒店行业经营与客户关系管理过 程中的重要参考依据。
核心产品竞争力带来品牌溢价，公司 RevPAR 高于同行主要来自更高的 ADR。公司 通过“BAS”模式形成了良好品牌竞争力，直营酒店 ADR 高于同样定位于中高端档次的 开元酒店和行业平均水平。疫情期间公司积极拓展收入来源，2020 年伊始就通过积极争 取隔离酒店业务，疫情期间 RevPAR 仍处于行业较高水平。
