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上述计算表明，使用P设备的约当年金成本低于使用Q设备的约当年金成本3570.36元，因此公司应继续使用P设备。 14.股票当前的市场价格等于股票的总市值除以流通在外的普通股股数 P0 = $360,000 equity/15,000 shares = $24 per share 发放股票股利后，公司流通在外的股数增加25%，因而新的股数为 New shares outstanding = 15,000(1.25) = 18,75 发放股票股利后的每股市价为 PX = $360,000/18,750 shares = $19.20 15.
项目 | A | B | C | D |
投资规模 | ＄275,000 | ＄325,000 | ＄550,000 | ＄400,000 |
IRR | 17.50% | 15.72% | 14.25% | 11.65% |
应选择IRR大于WACC的投资项目，即项目A、B和C； 这三个项目的投资总额为 ＄275.000＋＄325,000＋＄550,000=＄1,150,000 根据公司的资本结构，该投资总额中权益资本额为 ＄1,150,000×60%=＄690,000 内部资金中可用于支付现金股利的金额为 ＄750,000－＄690,000=＄60,000 六、案例分析（本类题共3小题，每小题15分，共45分。请根据下面的内容，按要求进行阐述或解答）
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2. （1）初始现金流量： ① 资本化支出：480,000美元的新机器； ② 净营运资本变动：在零件存活上投资20,000美元； 所以，
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（2）经营现金流量：
根据MACRS 的折旧率计算的年折旧额 | |||
年份 | 5年 | 折旧 | 年末帐面价值 |
1 | 20% | 96,000 | 384,000 |
2 | 32% | 153,600 | 230,400 |
3 | 19% | 92,160 | 138,240 |
4 | 11.52% | 55,296 | 82,944 |
第1年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | |
A、节约的税前成本 | 160,000 | 160,000 | 160,000 | 160,000 |
B、年折旧额（由上表得） | 96,000 | 153,600 | 92,160 | 55,296 |
C、节约的税后成本【（A-B）*（1-35%）】 | 41,600 | 4,160 | 44,096 | 68,057.6 |
D、△NWC | -3,000 | -3,000 | -3,000 | -3,000 |
E、净经营现金流量（C B D） | 134,600 | 154,760 | 133,256 | 120,354 |
（3）终结现金流量 ① 资产的变卖收入：
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② 清理和搬运费：0； ③ 收回的净营运资本：20,000 3,000 3,000 3,000 3,000=32,000美元 所以
