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（4）综上所述，该项目各期的相关净现金流量为
NCF0 | NCF1 | NCF2 | NCF3 | NCF4 |
-500,000 | 134,600 | 154,760 | 133,256 | 226,884.4 |
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3. （1）企业初始投资的现金流出量为1000000元； 经营现金流量=[180000×（20－12）-750000－200000]×（1-33%）＋200000=528300（元） 项目的净现值=528300×PVIFA（12%，5）－ 1000000=904415.8（元） （2）当销售量减少1000件时，每年的净现金流量为522940元。 项目的净现值=522940×PVIFA（12%，5）－ 1000000=885094.1（元） 敏感性分析： （-1000）÷180000×100%=-0.56% （885094.1－904415.8）÷904415.8=-2.14% （-2.14%）÷（-0.56%）=3.82 即销售量变动一个百分点，净现值变动3.82个百分点。
公司财务模拟试题 一、单项选择题（以下各题的备选答案中只有一个是正确的，请将正确答案的字母标号填在题后的括号内。每题2分，共20分） 1.影响企业价值的两个基本因素是（ ） A. 时间和利润 B. 利润和成本 C. 风险和报酬 D. 风险和贴现率 2.协方差的正负显示了两个投资项目之间（ ） A. 取舍关系 B. 投资风险的大小 C. 报酬率变动的方向 D. 风险分散的程度 3.[(１ i)n—1]/i是（ ） A. 普通年金的终值系数
B. 普通年金的现值系数 C. 先付年金的终值系数 D. 先付年金的现值系数 4.剩余股利政策的理论依据是（ ） A. 信号理论 B. 税差理论
C. MM理论 D. “一鸟在手”理论 5.存货控制的基本方法是（ ） A. 稳健的资产组合策略 B. 激进的资产组合策略 C. 中庸的资产组合策略 D. 经济批量控制法 6.资本资产定价模型的核心思想是将（ ）引入到对风险资产的定价中来。 A. 无风险报酬率 B. 风险资产报酬率 C. 投资组合 D. 市场组合 7．在存货日常管理中达到最佳采购批量时（ ） A. 持有成本加上订购成本最低 B. 订购成本低于持有成本 C. 订购成本最低 D. 持有成本低于定价成本 8．在财务管理实务中一般把（ ）作为无风险报酬率。 A. 定期存款报酬率 B. 投资报酬率 C. 预期报酬率 D. 短期国库券报酬率 9．机会成本不是通常意义上的成本，而是（ ） A. 一种费用 B. 一种支出 C. 失去的收益 D. 实际发生的收益 10．一般而言，一个投资项目，只有当其（ ）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。 A. 预期资本成本率 B. 投资收益率 C. 无风险收益率 D. 市场组合的期望收益率 二、多项选择题（以下各题的备选答案中有两个或两个以上是正确的，请将正确答案的字母标号填在题后的括号内，多选、漏选均不得分。每题2分，共20分） 1.风险报酬包括（ ） A. 通货膨胀补偿 B. 违约风险报酬 C. 流动性风险报酬 D. 期限风险报酬 2.二十世纪七、八十年代后出现了一些新的资本结构理论，主要有（ ） A. MM资本结构理论 B. 代理成本理论 C. 啄序理论
D. 信号传递理论
3.企业的财务活动包括（ ） A. 企业筹资引起的财务活动 B. 企业投资引起的财务活动 C. 企业经营引起的财务活动 D. 企业分配引起的财务活动 4.下列收付形式中，属于年金收付的是（ ） A. 分期偿还贷款 B. 发放养老金 C. 支付租金 D. 提取折旧（直线法） 5.公司的基本目标可以概括为（ ） A. 生存 B. 发展 C. 获利 D. 稳定 6.按照企业经营业务发生的性质将企业一定时期内产生的现金流量归纳为（ ）
A. 企业经营活动产生的现金流量 B. 投资活动中产生的现金流量 C. 股利分配过程中产生的现金流量 D. 筹资活动中产生的现金流量 7.期间费用主要包括（ ） A. 生产费用
B. 财务费用 C. 营业费用 D. 管理费用 8. 财务分析的方法主要有（ ） A. 比较分析法 B. 比率分析法 C. 因素分析法 D. 平衡分析法 9. 资产整合应遵循的原则主要有（ ） A. 协调性原则 B. 适应性原则 C. 即时出售原则 D. 成本收益原则 10. 按我国《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等规定，股票发行有（ ）等形式。 A. 新设发行 B. 增资发行 C. 定向募集发行 D. 改组发行
三、判断题（只需判断正误，无需改正。每题1分，共10分） 1.因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。（ ） 2.现金比率是评价公司短期偿还能力强弱最可信的指标，其主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿还能力。现金比率越低，公司短期偿债能力越强，反之则越低。（ ） 3.我国法律规定，向社会公众发行的股票，必须是记名股票。（ ） 4.在销售额既定的条件下，流动资产周转速度越快，流动资产的占用额就越多。（ ） 5.合伙企业本身不是法人，不交纳企业所得税。（ ） 6.营业杠杆系数为2的意义在于：当公司销售增长1倍时，息税前利润将增长2倍；反之，当公司销售下降1倍时，息税前利润将下降2倍。（ ） 7.*财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。（ ） 8.剩余股利理论认为，如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将盈余用于投资，以谋取更多的盈利。（ ） 9.营运能力不仅决定着公司的偿还能力与获利能力，而且是整个财务分析工作的核心点所在。（ ） 10. 管理层收购的主要目的是为了解决“代理人问题”。 （ ） 四、计算分析题 1.刚毕业参加工作的小王准备买保险，每年投保金额为2,400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？（15分）
2.某公司拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选方案如下表：
筹资方式 | 甲方案 | 乙方案 | ||
筹资金额 | 资本成本 | 筹资金额 | 资本成本 | |
长期借款 | 80 | 7% | 110 | 7.5% |
公司债券 | 120 | 8.5% | 40 | 8% |
普通股 | 300 | 14% | 350 | 14% |
合计 | 500 | 500 |
试问该公司应该选择哪个方案为佳？（10分）
3. 天利公司需要添置新型生产设备。若购买，需要支付现款100万元。若向设备租赁公司租赁，需签订为期四年的租赁合同，每年支付租赁费35万元（假定可以税前支付），4年后再支付1万元取得设备所有权。根据法律规定此类设备折旧年限10年，按照直线法折旧，估计残值为10万元。公司平均资本成本为11%，公司所得税率为33%。请为天利公司进行决策建议，应该购买还是应该租赁？（15分）
4. 明达公司每年出售26000双鞋，每双鞋的进货价格4.92元。年存货持有成本为存货价值的25%，每次订货的固定成本为1000元。问：经济订货量（EOQ）为多少？当订货量恰为经济订货量时，年存货总成本为多少？（10分）
参考答案
一、1.C 2.C 3.A 4.C 5.D 6.D 7.A 8.D 9.C 10.B
二、1.BCD 2.BCD 3.ABCD 4.ABCD 5.ABC 6.ABD
7.BCD 8.ABCD 9.ABCD 10.ABCD
三、1.× 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.√ 7.√ 8.√ 9.√ 10.√
四、1. 解：（1）F= A*(F/A,i,n) A*(F/A,8%,25)
=2000*73.106
=146212(元)
（2）F=A*[(F/A,i,n 1)-1]
= 2000*[(F/A,8%,25 1)-1]
=2000*(79.854-1)
=157908(元)
2. 甲方案的平均资本成本为：
Ka1 =WdKd WaKa WbKb
=80/500*7% 120/500*8.5% 300/500*14%
=11.56%
乙方案的平均资本成本为：
Ka2 =WdKd WaKa WbKb
=110/500*7.5% 40/500*8% 350/500*14%
=12.09%
3. （1）每年折旧额（100-10）/10=9万元
购买方案成本现值
NPV=100-9*33%*（P/A,11%,10）-10/(1 11%)10
=100-17.49-3.5
=79.01万元
（2）租赁方案成本现值
NPV=35*（1-33%）*（P/A,11%,4） 1/(1 11%)10
=72.75 0.66
=73.41万元
比较两个方案的净现值应选择租赁。
4. （1）EOQ=（2ES/C*P）1/2
=（2*26000*1000/4.92*258%）1/
=6502（双）
（2）年存货总成本=仓储成本 订货成本
TC=C*P*Q/2 E*S/Q
=1/2*6502*4.92*25% 26000/6502*1000
=3998.73 3998.77
=7997.5(元)
