短期利率和长期利率全部都划到时间轴上，就会形成下面的四张图：
上面的国债的截图，已经显示了现实生活中，长期利率大于短期利率。也就是说，现实生活中符合第一张图的左边这张图。
利率期限结构理论：预期理论和分割市场理论是两个极端，两者的结论相反。流动性偏好理论是折中的理论。
1.无偏预期理论（Pure Expectation Theory）
（1）基本假设
投资者 | 只要总收益相同，投资者对于不同期限没有偏好 |
债券 | 不同期限的债券是完全替代品 |
市场 | 资金市场是统一无差别的，资金可以自由流动 |
既然不同期限的债券是完全替代品，投资者对此并无偏好，所以只要投资总期限相等，投资总回报必须相等。利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即期利率=未来短期预期利率平均值。这里的平均值，指的是几何平均值。
（2）预期理论对收益率曲线的解释
