收入及利润结构：2021 年上半年，公司收入中无机盐产品占比最大，为 64.3%；锰 盐产品营收占比为 20.2%。2020 年公司主要的利润来源为无机盐产品，占比接近 90%， 而锰盐产品则由于行业竞争激烈叠加下游需求动力不足出现亏损。
公司高纯硫酸锰产能和产销量快速扩张。公司锰产品业务主要依靠子公司大龙锰业， 主要产品包括电解二氧化锰和高纯硫酸锰。公司现有电解二氧化锰产能 3 万吨/年，2021 年上半年产量为 1.21 万吨，实现销售 1.39 万吨。公司高纯硫酸锰主要用于生产三元正极 （前驱体）材料，现有产能 1.5 万吨/年，扩建 3 万吨/年动力电池专用硫酸锰项目已经投 入试运行。2021 年上半年，公司生产高纯硫酸锰 1 万吨，同比增加 0.57 万吨，实现销售 0.93 万吨，同比增加 0.46 万吨。高纯硫酸锰成为公司产品中产销量增长最快的品种。此 外，大龙锰业拥有电池级碳酸锂产能 6000 吨/年，2021 年上半年产量为 1246 吨。
中钢天源
中钢天源股份有限公司主营产品及服务包括软磁材料、永磁器件、稀土永磁器件和检 验检测服务等。软磁材料产品包括四氧化三锰、铁硅粉、铁硅铝粉等，其中电池级四氧化 三锰主要用于制造锂电池正极材料锰酸锂，电子级四氧化三锰广泛应用于汽车、光伏、电 子、家电、5G 通讯、电力、充电桩等行业，也可用于光学玻璃、热敏电阻等功能材料。 公司磁性材料产业拥有 5 万吨四氧化三锰生产能力，是全球最大的四氧化三锰制造商。
公司近年来在锰业务板块不断发力：1）软磁板块，由省科技重大专项《高能量密度 长循环寿命锰酸锂用前驱体的关键技术研究及产业化》关键核心技术成果转化的 DM 系列 电池级四氧化三锰市场需求端旺盛，销售业绩贡献明显，并在国际一线电池客户进行认证。 2）2020 年公司对贵州金瑞增资 2650 万元，高纯硫酸锰生产工艺突破技术瓶颈。3）公司 开发项目中包含“沉淀法制备电池级四氧化三锰中试技术研发”，“高电压镍锰酸锂前驱体 的研发”等。公司在锰行业的布局正逐渐从软磁材料转向电池材料。
三峡水利
重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司的主要业务为电力生产、供应、电力工程勘 察设计安装、锰矿开采及电解锰生产加工销售等业务。公司电解锰业务包括贵州武陵锰业 和重庆武陵锰业两部分，2021 年 9 月，公司公告称重庆武陵锰业拟申请关停退出。贵州 武陵锰业规划产能 16 万吨/年，其中一期 8 万吨/年，于 2017 年建成投产。公司拥有锰矿 开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链，利用自有锰矿及外购锰矿为主要原料，生产 电解锰、锰基新型材料等产品。公司下属贸易公司采购本公司及外部电解锰生产加工企业 的电解锰产品，销售给钢铁等行业客户用作冶炼工业的重要添加剂。2020 年公司电解锰 总产量为 8.96 万吨，通过“自产自销 外购销售”的模式，2020 年电解锰产品实现销量 12.97 万吨。2021 年上半年，公司电解锰产量为 4.37 万吨。
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精选报告来源：【未来智库】。
