整体看，自上而下全A盈利预测研究，通过宏观经济指标与全A企业盈利之间的逻辑关系，充分利用丰富、多层次的宏观指标，估算预测全A盈利，其结果对宏观研究与投资分析能发挥更重要作用。2024年全A盈利预测，营收增速预计8.17%，利润增速预计9.81%，全年企业盈利呈现逐步改善；其中，利润增速恢复程度预计将好于营收增速，但其恢复节奏或晚于营收增速，金融性企业的利润修复节奏或早于非金融性企业。
5. 参考文献
[1] Grinold R and Kroner K.The Equity Risk Premium: Analyzing the Long-Run Prospects for the Stock Market[J]. Investment Insights,2002,5(3): 7-33.
[2] Abaidoo R and Ofosuhene Kwenin D. Corporate profit growth, macroeconomic expectations and fiscal policy volatility[J]. International Journal of Economics and Finance,2013,5(8):25-38.
[3] Mohammed Issah and Samuel Antwi. Role of macroeconomic variables on firms’performance: Evidence from the UK[J].Cogent Economics & Finance, 2017，5(1):1-18.
[4] Foushee S N, Koller T, Mehta A. Why bad multiples happen to good companies[J]. Mckinsey Quarterly, 2012, 3: 23-25.
[5] Yan Shu, David C. Broadstock, Bing Xu. The heterogeneous impact of macroeconomic information on firms' earnings forecasts[J]The British Accounting Review,2013,45( 4):311-325.
6. 风险提示
1.数据统计错误风险：数据搬运过程可能导致数据错误
2.模型训练风险：模型训练风险包括模型选择错误风险、参数错误风险等
3.模型过拟合风险：当模型放入过多指标，容易导致模型失真，不具备预测能力
4.历史不代表未来：模型基于一定的金融逻辑假设，如果未来宏观环境变化发生剧烈变化，有可能影响模型效果
5.模型盈利预测与实际盈利不一致风险：存在模型预测的盈利数据与未来实际盈利数据不一致的风险
证券研究报告：
《自上而下全A盈利预测研究》
对外发布时间：
2024年1月25日
报告发布机构：
长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com
简宇涵（研究助理） S1070122080002 jianyuhan@cgws.com
长城证券研究院市场策略研究团队：
汪毅，王小琳，王正洁，丁皓晨，简宇涵，杨博文
汪毅（15000095031）
王小琳（18833550053）
王正洁（13127569759）
丁皓晨（15601751510）
简宇涵（15625136644）
杨博文（18263867287）
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