怎么计算需要增加的资金量,资金需要量计算公式是什么

第五章　筹资管理（下）

考情分析：重点章节，各种题型均会出现，主观题必考，常与投资管理、财务分析与评价结合考综合题，分值约15分。

第一节　资金需要量预测

一、因素分析法

　　资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）÷（1＋预测期资金周转速度增长率）

适用范围：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。

　　【例】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。要求计算预测年度资金需要量。

　　答案：预测年度资金需要量＝（2200－200）×（1＋5%）÷（1＋2%）＝2058.82

　　【例】用因素分析法计算资金需要量时，需要考虑的因素有（　）。

　　A.基期资金平均占用额　　B.不合理资金占用额　　C.预期销售增长率　　D.预期资金周转速度增长率

　　答案：ABCD

　　【2013年考题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（　）万元。

　　A.3000　　　　B.3088　　　　C.3150　　　　D.3213

答案：B。（3500－500）×（1＋5%）÷（1＋2%）＝3088

二、销售百分比法（重点）

（一）计算步骤：

（1）需要增加的资金总量＝销售增加额×（敏感性资产/基期销售额－敏感性负债/基期销售额）＝（敏感性资产－敏感性负债）×销售增长率　

（2）留存收益增加额＝预计销售额×销售净利率×利润留存率＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）＝预计销售额×销售净利率－股利支付额

（3）外部融资需求量＝需要增加的资金总量－留存收益增加额

提示：

1、敏感性资产、敏感性负债项目考题中会明确，表示方式：随销售收入变动；占销售收入百分比。

2、如果非敏感性资产增加，计算外部融资需求量时，应加上非敏感性资产。

（二）经营性资产、经营性负债

经营性资产（敏感性资产）：库存现金、应收账款、存货。

经营性负债（敏感性负债）：应付票据、应付账款。

提示：经营性负债不包括短期借款、短期融资券、长期负债。

　　【例】采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（　）。

　　A.提高收益留存率 　B.增加固定资产净值　　C.提高敏感性负债销售百分比　 D.提高销售净利率

　　答案：B

　　【例】企业上一年的销售收入为1500万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到2000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（　）万元。

　　A.－70　　B.50　　C.0　　D.500

　　答案：B。（2000－1500）×（30%－20%）＝50

　　【例】企业上一年的销售收入为2000万元，经营性资产和经营性负债占销售收入的比率分别是50%和30%，销售净利率为15%，发放股利180万元，企业本年销售收入将达到3000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业本年的外部筹资额为（　）万元。

　　A.100　　B.80　　C.20　　D.60

答案：C。股利支付率＝180/（2000×15%）＝60%，利润留存率＝1－60%＝40%；外部融资额＝（3000－2000）×（50%－30%）－3000×15%×40%＝20

　　【例】某企业2020年年末经营资产总额为3000万元，经营负债总额为1500万元。该企业预计2021年度的销售额比2020年度增加10%（即增加400万元），预计2021年度留存收益的增加额为60万元。则该企业2021年度外部融资需求量为（　）万元。

　　A.0　　 B.210 　　C.150 　　D. 90

答案：D。外部融资需求量＝（3000－1500）×10%－60＝90

　　【例】光华公司2020年12月31日的简要资产负债表如表所示。假定光华公司2020年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。2021年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。

　　　　光华公司资产负债表（2020年12月31日）　　　　单位：万元

要求：

　　（1）当销售额增加2000万时，敏感性资产项目如何变化？

　　（2）当销售额增加2000万时，敏感性负债项目如何变化？

　　（3）计算需要增加的资金量。

　　（4）当销售额达到12000万元时，内部留存为多少？

　　（5）计算外部融资额。

　　答案：

　　（1）敏感性资产增加＝2000×50%＝1000

　　（2）敏感性负债增加＝2000×15%＝300

　　（3）需要增加的资金总量＝2000×（50%－15%）＝700

　　（4）留存收益增加额＝12000×10%×40%＝480

　　（5）外部融资需求量＝700－480＝220

　　【2014年考题】采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（　）。

　　A.现金 　B.存货　　C.长期借款　　 D.应付账款

　　答案：C

　　【2016年考题】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（　）。

　　A.应付票据　　B.长期负债　　C.短期借款　　D.短期融资券

答案：A

　　【2020年考题】采用销售百分比法预测筹资需求量的前提条件是公司所有资产及负债与销售额保持稳定百分比关系。（　）

　　答案：×。销售百分比法是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，一般认为长期资产、短期借款、短期融资券、长期负债等不与销售额保持稳定百分比关系。

　　【2019年考题】甲公司2018年实现销售收入100000万元，净利润5000万元，利润留存率为20%，公司2018年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）

　　公司预计2019年销售收入比上年增长20%，假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比，其他项目不随销售收入变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量。

　　要求：（1）计算2019预计经营性资产增加额。

　　（2）计算2019预计经营性负债增加额。

　　（3）计算2019预计留存收益增加额。

　　（4）计算2019预计外部融资需求量。

　　答案：（1）经营性资产增加额＝（1500＋3500＋5000）×20%＝2000

　　　　 （2）经营性负债增加额＝3000×20%＝600

　 　（3）留存收益增加额＝5000×（1＋20%）×20%＝1200

　　　　 （4）外部资金需求量＝(2000－600)－1200＝200

三、资金习性预测法

（一）资金习性分类

【例】下列各项中，属于变动资金的是（　）。

　　A.辅助材料占用的资金　　B.原材料的保险储备　　C.最低储备以外的现金　　D.固定资产占用的资金

　　答案：C

（二）预测方法

1、回归直线法

　【例】某企业2016年至2021年历年产销量和资金变化情况如表所示，数据已经整理，见下表。2022年预计销售量为1500万件，需要预计2022年的资金需要量。

b＝(6×7250000－7200×6000)/(6×8740000－72002)＝0.5　　a＝（6000－0.5×7200）/6=400

Y ＝ 400 ＋ 0.5X
　　2022年资金需要量＝400 ＋ 0.5×1500 ＝ 1150

2、高低点法

思路：根据最高点业务量和最低点业务量列出方程式求解。

　　【例】在应用高低点法进行资金习性预测时，选择高点坐标的依据是（　）。

　　A.最高点业务量　　　　　　　　　　　B.最高的资金占用量

　　C.最高点业务量和最高的资金占用量　　D.最高点业务量或最高的资金占用量

　　答案：A

【例】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表所示，需要根据两者的关系，来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。

　　　　　　　现金与销售额变化情况表　　　　　　　　　　单位：元

根据资料，采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。

160000＝a＋b×3000000 ，‚110000＝a＋b×2000000 ；－‚，求得b＝0.05；将b＝0.05代入或‚，求得a＝10000。

同理：可求应收账款、存货、流动负债等。

　根据上表列式：Y＝600000＋0.30X

假设2022年的预计销售额为3500000元，则：2022年的资金需要量 ＝600000＋0.30×3500000＝1650000

　　【2017年考题】某公司2012－2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（　）。

　　A.（760，19）和（1000，22）　　B.（800，18）和（1100，21）

　　C.（760，19）和（1100，21）　　D.（800，18）和（1000，22）

　　 答案：C

　　【例】乙企业2020年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）

　　乙企业2021年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；各项与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：（单位：万元）

要求：

　　（1） 建立总资金需求模型；

　　（2）根据第（1）问得出的总资金需求模型，测算2021年资金需求总量；

　　（3）测算2021年外部筹资量。

　　答案：

　　（1）a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880，b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31

　　 Y＝6880＋0.31X

　　（2）2021年资金需求总量＝6880＋0.31×20000＝13080

　　（3）2020年资金总额＝12000－1500－750＝9750（因为2021年只考虑这些项目）

　　　　 2021年需要增加的资金量＝13080－9750＝3330

　　　　 2021年外部筹资量＝3330－100＝3230

第二节　资本成本

　一、资本成本概述

　（一）资本成本的含义

企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括：筹资费用、占用费用。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。

提示：（1）留存收益没有筹资费，只有占用费；（2）出资者（资本所有者）：投资收益率，用资者（资本使用者）：资本成本。

　　【2017年考题】下列各项中，属于资金使用费的是（　）。

　　A.债券利息费 　B.借款手续费　　C.借款公证费 　D.债券发行费

　　答案：A

【2019年考题】下列各种中，属于资本成本中筹资费用的是（　）。

　　A.融资租赁的资金利息　 B.银行借款的手续费　　C.债券的利息费用　 D.优先股的股利支出

答案:B

　　【2020年考题】支付的银行借款利息属于企业的筹资费用。（　）

　　答案：×。银行借款利息属于占用费用。

　　【2020年考题】下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（　）。

　　A.股票发行费　　B.借款手续费　　C.股利支出　　D.证券印刷费

　　答案：ABD。股利支出属于占用费用。

（二）资本成本的作用

　　1、比较筹资方式、选择筹资方案的依据。在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式。

　　2、衡量资本结构是否合理的重要依据。计算企业价值时，经常采用平均资本成本作为贴现率。

　　3、评价投资项目可行性的主要标准。资本成本是企业确定项目要求达到的投资收益率的最低标准。

4、评价企业整体业绩的重要依据。总资产税后收益率大于平均资本成本，才能带来剩余收益。

【例】资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，下列关于资本成本的表述中，不正确的是（　）。

　　A.包括筹资费用和占用费　　 B.是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

　　C.是评价投资项目可行性的唯一标准　　D.是评价企业整体业绩的重要依据

答案：C

【2015年考题】资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资收益率的最低标准。（　）

答案：√

　　【2020年考题】关于资本成本，下列说法正确的有（　）。

　　A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据　　　B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求

　　C.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据　　D.资本成本是取得资本所有权所付出的代价

　　答案：ABC。资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。

（三）影响资本成本的因素

　　思路：投资风险越大，投资者要求的投资收益率就越高，筹资者的资本成本就越高。

提示：融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系（同向变化，但不是同比例变化），当融资规模突破一定限度时，才引起资本成本的明显变化。

　　【例】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（　）。

　　A.通货膨胀 　　B.筹资规模　　 C.经营风险　　 D.资本市场效率

　　答案：ABCD

　　【例】以下关于资本成本影响因素的说法中，正确的是（　）。

　　A.资本市场资金供需两旺，资金流动顺畅，资本成本会相对较高（较低）

　　B.资金规模大、占用时限长，资本成本高，且一般成正比例变动（非线性）

　　C.企业处于初创阶段，债务资金比例较高，该企业资本成本相对较低（经营风险大，资本成本较高）

　　D.在通货膨胀率比较高的时候，企业筹资较为困难，资本成本相对较高

答案：D

　　【2011年考题】下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（　）。

　　A.通货膨胀加剧　　B.投资风险上升　　C.经济持续过热　　D.证券市场流动性增强

　　答案：D

　　【2019年考题】下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（　）。

　　A.预期通货膨胀率呈下降趋势　　B.证券市场流动性呈恶化趋势

　　C.企业总体风险水平得到改善　　D.投资者要求的预期收益率下降

　　答案：B。证券市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期收益率高，筹资者的筹资成本就高。

二、个别资本成本（每年必考）

基本公式：资本成本＝实际付出的代价÷实际筹到的钱

（一）银行借款

1、一般模式

如果没有手续费，资本成本＝年利率×（1－税率）

2、贴现模式（每年付息一次）（考虑货币时间价值）

根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。

　　【例】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，要求计算该借款的资本成本率。

　　答案：

一般模式：

贴现模式：

现金流入现值－现金流出现值＝200×（1－0.2%）－[200×10%×（1－25%）×（P/A，x，5）＋200×（P/F，x，5）]＝0

8%　　　　3.59　　

x　　　　　0

7%　　　　-4.5

（x－7%）/（8%－7%）＝[0－（－4.5）]/[3.59－（－4.5）]　　x＝7.56%

　　【例】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是（　）。

　　A.6.00%　　　B.6.03%　　　C.8.00%　　　D.8.04%

答案：B。2000×8%×（1－25%）/[2000×（1－0.5%）]＝6.03%。

　　【2019年考题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（　）。

　　A.银行借款的资本成本与还本付息方式无关　　　　　B.银行借款的手续费会影响银行借款的资本成本

　　C.银行借款的资本成本仅包括银行借款的利息支出　　D.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率

　　答案：ACD

（二）公司债券

1、一般模式