部分上市公司已有燃料电池业绩贡献，业绩主要来源于整车、系统和加氢站 EPC 环节。上市公司中，美锦能源燃料电池业务利润来源主要是燃料电池汽车和加氢站；雄韬股份、潍柴动力利润来源于燃料电池系统；厚普股份利润来源于加氢站 EPC。
美锦能源燃料电池业绩来自于整车和加氢站：美锦燃料电池前三季度预期和上半年保持一致，营收为 3.73 亿，毛利 5986 万。其中整车主要来自飞驰汽车，飞驰汽车生产新能源车 293 辆（2019 年 3 月飞驰合计交付 190 辆氢燃料电池城市客车，6 月陆续交付燃料电池物流车 100 台），加工车 21 辆，实现收入36,120.16 万元，比上年同期增长 545.53%，实现 净利润 2,257 万元，比上年同期增长 916.67%。
潍柴动力燃料电池业绩主要来自于系统：目前公司已有 8 款搭载潍柴动力燃料电池系统的客车进入工信部推荐车型目录，并具备燃料电池的批量生产及配套能力，联合中通客车在潍坊打造了 3 条氢燃料电池公交车运营专线，投放 30辆燃料电池公交车开展运营，累计运营里程达 50 万公里。根据动力电池应用分会数据，前三季度潍柴系统出货量至少为 2272kW，以单台功率 32kW 计，则销量约为 70 台，参照亿华通 2019Q1 系统售价 66 万，则前三季度公司燃料电池业务实现营收约 4620 万 ，参照亿华通 2018 年发动机毛利率 49%，则潍柴燃料电池业务毛利可达 2264 万。
雄韬股份燃料电池业绩主要来自于系统：公司一方面拓展地方政府公交，大同市公交车系统订单达 300 台；一方面拓展物流运营企业，上海和山西两地合作伙伴系统需求达到 1500 台。据公司公告，目前公司合计生产并销售燃料电池发动机系统 70 套，其中 2018 年度销售 60 套，形成营业收入 8,362.07 万元，2019 年度至今销售 10 套，形成营业收入 1,799.39 万元。
厚普股份氢能业绩主要来自于加氢站：据公司公告，厚普股份在上海、浙江、广东、山东等地中标加氢站建设项目。其中中石化氢麟上海项目加氢设备中标金额达到 2220 万元，浙江嘉兴嘉善善通加油加氢站 10 月 15 日已投入运营。考虑前三季度只有善通油氢合建站建成，我们认为前三季度厚普股份氢能业绩主要来源于嘉善加油加氢站，参照氢麟项目，预计营收在 2000 万左右，参照上海舜华 2018 年净利率 7.7%，厚普股份费用率 26%，我们预期厚普股份氢能净利润 154 万，毛利 666 万。
附：国内氢燃料电池相关上市公司梳理
……
（报告来源：国金证券）
获取报告请登陆未来智库。
立即登录请点击：
