本月新增贷款中,居民信贷同比转正,企业信贷延续多增。2月新增贷款同比多增5928亿元,其中居民信贷同比多增5450亿元,结束了连续15个月的同比负增;企业信贷同比多增3700亿元;其余为非银贷款和误差等。
居民短贷反季节性上升,中长贷降幅弱于季节性。短贷是本月居民同比转正的主要拉动,或与银行积极投放消费贷有关;居民中长贷同比转正是一个边际变化,这与2月商品房销售回暖表现较为一致(20230228《新房成交加速回暖 二手房交易超季节性——兴观察 · 地产篇(第7期)》),但2月是“小月”,居民加杠杆的意愿能否持续好转还需要后续验证。
尽管超季节性幅度有所收窄,但企业贷款延续高增。2月新增企业贷款1.61万亿,较近五年(18-22年)均值高5802亿元,1月则较近五年均值高2万亿元。尽管本月企业贷款超季节性的幅度有所收窄,但企业信贷依然延续了超季节性高增的态势。
M2-M1剪刀差重新走阔,居民存款继续多增。2月,M2同比增速升至12.9%,M1同比增速降至5.8%,剪刀差扩大,资金有待进一步活化,实体部门经营预期仍有修复空间。结构上看,居民存款连续12个月同比多增,暂未出现加速释放的迹象。