人生代代无穷已，江月年年只相似。穷已：穷尽。
但是，这些问题没有答案，只见人类代代相继无穷无尽，而天上的明月，却年年都是一个样子。人无穷尽，月不改变，那么总有人见月，总有人思月，人对宇宙人生的思考也会永远地持续下去。
不知江月待何人，但见长江送流水。但见，只见。
诗人又问，不江上的明月，是等待什么人呢？江月无情，岂会待人?他实际是在问，这年年相似的明月，它的目的是什么？而人生的目的又是什么？宇宙的目的又是什么？
同样，这些问题也没有答案，诗人只看到长江的江水不断流逝，江水流逝，自“子在川上曰，逝者如斯夫”以来，但暗含着时光流逝的意思。
人生种种问题都没有答案，但时光却毫不停息地逝去了。
闻一多说：“更迵绝的宇宙意识！一个更深沉，更寥廓，更宁静的境界。……对每一个问题，他得到的仿佛是一个更神秘的更渊默的微笑，他更迷惘了，然而也满足了。”
虽然诗人没有得到问题的答案，但对问题的思考让他的内心更广博深厚。
第三段是一个转折，从第十七句到第二十句。
白云一片去悠悠，青枫浦上不胜愁。谁家今夜扁舟子？何处相思明月楼？
白云一片去悠悠，青枫浦上不胜愁。青枫浦：地名，今湖南浏阳县境内有青枫浦。不过，枫树春天尚青，有青枫的浦口都可称青枫浦，浦是指水边。这一词暗用《楚辞·招魂》“湛湛江水兮上有枫，目极千里兮伤春心”句意，隐含离别之意。
从这里开始，诗人从对宇宙人生的追问，转入对世俗感情的描写。但两者并不是割裂的，前面的宇宙人生的思索，使得人间情感变得更加纯粹，是“被宇宙意思升华过的纯洁的爱情，又由爱情辐射出来的同情心（闻一多）”。
谁家今夜扁舟子？何处相思明月楼？扁舟子：飘荡江湖的游子。
诗人看到江上的小船，便联想那小船上的，是谁家的游子，他内心思念的人，以在明月照耀下的那一座楼房？
《删补唐诗选笺释会通评林》中，蒋一葵曰: 绮回曲折，转入闺思，言愈委宛轻妙，极得趣者。
第四段为第二十一句到第二十八字，写明月高楼思妇对游子的思念。
可怜楼上月徘徊，应照离人妆镜台。玉户帘中卷不去，捣衣砧上拂还来。此时相望不相闻，愿逐月华流照君。鸿雁长飞光不度，鱼龙潜跃水成文。
可怜楼上月徘徊，应照离人妆镜台。徘徊，形容月光移动。曹植有诗云：“明月照高楼，流光正徘徊。”
想那高楼之上，明月移照在思妇的妆镜台上。女为悦己者容，而良人远游，月光照亮梳妆台，让无心梳妆的思妇涌起思念之情。
玉户帘中卷不去，捣衣砧上拂还来。玉户：形容楼阁华丽，以玉石镶嵌，这里指思妇闺房。捣衣砧（zhēn ）：捣衣石，捶布石。
月光引人相思，令思妇心恼，她想卷起珠帘，将月光一同卷起，她不停拂拭捣衣砧，想拂去砧石上的月光，可是月光卷之不去，拂之还来。
“卷”、“拂”两个动作，写出了思妇想驱赶走内心的相思，但相思却反而越来越强烈。
此时相望不相闻，愿逐月华流照君。相望，共同望着月光。不相闻，不能通音信。月华，即月光。
此时此刻，浪子与思妇都共同望着月光，但却不能互通音信，只希望能追随月光，照在心上人的身上。
鸿雁长飞光不度，鱼龙潜跃水成文。鸿雁、鱼龙：古有鱼雁传书的传说。光不度：无法飞越月光。
鸿雁在月光下长久飞翔，却飞不出月光，鱼龙在水下潜游，水面形成波纹。这两句实际是转场，通过鸿雁和鱼龙的两个画面将视角从相像中的明月高楼转到诗人自己身上来。而这两个场景，又暗含着思妇想寄送书信来传达自己的思念的意思。
第五段为第二十九句到第三十六句，写诗人思归的心情。
昨夜闲潭梦落花，可怜春半不还家。江水流春去欲尽，江潭落月复西斜。斜月沉沉藏海雾，碣石潇湘无限路。不知乘月几人归，落月摇情满江树。
昨夜闲潭梦落花，可怜春半不还家。昨天夜里，我梦到了家乡的潭水上，漂着无数落花，醒来才想到，今年的春天又过了一半，而我还在天涯漂泊，不能回家。
江水流春去欲尽，江潭落月复西斜。如今，这春天将随江水流尽，今夜的江月，又已经西斜，时光过得是如些迅急。
斜月沉沉藏海雾，碣石潇湘无限路。碣（jié）石潇湘：碣石，山名，在渤海边上。潇湘，湘江与潇水，在今湖南。这里两个地名一南一北，暗指路途遥远。无限路：极言游人离家之远。
西斜的月，渐渐下沉，最后藏进海雾之中，我想起了那如碣石与潇湘般遥远的无限路途。
不知乘月几人归，落月摇情满江树。摇情：激荡情思，犹言牵情。
在这个夜里，不知道有几个人能乘着明月回到家中，落月时刻，我的心情摇荡，仿佛满江的树上，都是我的愁思。
《删补唐诗选笺释会通评林》中，钟惺说：“落月摇情，情满江树。摇字，满字，幻而动，读之目不能瞬。”
关于最后一段，莫砺锋认为是游子的月夜情思，他说的游子，即诗中的“扁舟子”，我以为，第三段中的“何处”、“谁家”、第四段中的“应照”都说明诗人是在想象，所以这两段都是在写诗人相像中游子与思妇的感情，而第五段中没有想象之词，所以应该是写诗人自己，而且全诗的抒情对象都是诗人自己，想象中游人与思妇的思念，其实也是暗写诗人自己的思念，所以最后一段应该回到诗人自己的视角上来，这样的解读在结构上也更加完整。
整体说一下全诗的内容，第一段写诗人所见春江花月夜之美景，第二段写诗由望月所产生的对宇宙人生的思索，第三段写诗由看到江上之船，联想到舟中之人，继而联想到扁舟子所思念的闺中思妇，第四段写闺中思妇对游子的思念，第五段写诗人月夜思归。
因为诗中存在许多模棱两可的诗句，所以也可以有很多种解读。
