据国家统计局5月31日公布消息，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于PMI荣枯线，显示制造业景气水平小幅回落
由图可知，PMI连续两个月低于荣枯线，不少人对此持悲观态度，认为经济不景气，六月份可能会更糟，当天的股市也持续走弱，显出悲观态度。实际情况其实并非如此。
- 拆解指数，正本清源
我们聚焦到各个子行业会发现：在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于扩张区间。剩下10个位于收缩区间的子行业数值掉的比较多。
从行业看，食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业两个指数均连续三个月位于扩张区间，产需保持增长；纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数升至扩张区间，生产环比改善。
化学原料及化学制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均位于45.0%以下的低位景气区间，产需明显回落。
从上面的子行业分析中可以看到景气的子行业主要集中在居民消费，高附加值产品出口。而不景气的子行业主要在石化，矿物冶炼，钢铁锻造等。这部分企业的产品主要和基建、房地产和耐用品消费有关系。而其中耐用消费品通常是跟着房地产走。买了新房换家具，换电器，带动上下游产业链。现在房地产销售依然低迷，再加上欧美衰退预期持续发酵，国际大宗商品价格下滑显著，这些都是PMI跌破荣枯线的重要原因。
对经济的把握不能仅仅关注制造业，看完了制造业PMI指数，我们也应该看一下“非制造业采购经理指数”。这一指数主要反映我国的第三产业景气程度，如下图所示：
从图中可以看出目前我国的第三产业的景气度虽然环比有所下降，但是依然处于较为明显的扩张区域，也远远高于去年同期和去年多数月份。其中，低于荣枯线的主要是资本市场服务和房地产商务服务行业，正好反映了我国目前的房地产市场和股票市场低迷。
之所以我们在关注制造业PMI指数的同时还要关注非制造业PMI指数。一个很重要的原因是我国目前第三产业占经济的比重已经超过50%。单看制造业PMI低于荣枯线并不能准确反映经济的整体情况。根据国家统计局公布的城镇调查失业率看，2023年4月录得5.2%已经创出近一年来的最低值，这说明我国的经济情况在逐步好转。
但我国制造业产能是相对过剩的，且对海外市场有一定依存度。所以，制造业PMI受到外需的干扰较多，低于荣枯线也就不意外了。
针对制造业不景气的问题，国家不仅使用了行政手段，如发放消费券等等，在6月8日，还开启了降低存款利率的货币政策大招，为的就是刺激消费。
为何要大幅度刺激消费？因为问题主要就在消费端。
- 国人为何有钱不花？要解决两个症结。
根据央行数据，2023年1季度，我国居民人民币存款量增加了9.9万亿元，近10万亿规模。
2022年全年，中国居民存款量增加了17.8万亿元。也就是说，今年老百姓仅仅用3个月，就达成了去年存款规模的近6成目标。
按一般的思维，存款多了，自然消费就多了，可是根据国家统计局最新的数据显示，代表消费水平的CPI指数已连续四个月下跌，预期中的“报复性消费”并没有出现。
从大数据看，中国人均GDP从2019年的7万到2022年的8.6万，上涨了22.86%；而上个月令人期待的“五一黄金周”人均的旅游消费为540元，较2019年的603元反而下降了10.45%。
消费数据为何走低，第一个原因就是疫情使国民预期不乐观，本身就爱储蓄不爱消费的人们更热衷存钱了，加上房地产形势愈加式微，相关耐用品消费自然锐减，这一点不赘述。
第二个原因是我国社保体系仍然不够健全，老百姓有钱不敢花。虽然我们还不是发达国家，国力离美国仍有一段距离，但不妨以美国为目标做个对比：2022年，我国民生相关总支出占GDP比约为8.1%，而美国则为16.8%，是我们的两倍。
其中既有国力对比的缘由，但根本上还是国家发展阶段不同导致，我国正处于初级发展阶段，总体是呈“重基建、轻社保”的状态，几十年的土地财政让我们建成了高楼大厦，建好了纵横密布的地铁线，使无数农民转化为工人，但是我们的社会保障体系却没有跟上。
第三个原因则是国内贫富差距的问题，根据最新的数据显示，2022年我国基尼系数（代表贫富差距的指数）在全球排名第四，绝对数值为0.474，逼近0.5的贫富差距悬殊线。富人再怎么消费，其消费占其总支出的比例是低于普通民众的，他们的钱大多是用以投资和储蓄去了。
明白了原因，自然就知道要怎么做。除了必要的货币政策，如最近下调存款利率等，引导民众投资消费以外，更多的应该是行政手段。
第一是要加强社保体系建设，将有限、宝贵的财政资金投入到民生福利之中，尤其是要严格审批基建类项目，避免出现类似贵州独山县所谓“水司楼”的项目。
第二是要完善税收体系，调节过高收入，取缔非法收入，这一点在我以往的文章中有详细展开，这里不赘述。
最后也是最关键的是，要重振居民的消费信心，不是一朝一夕的，要改变“有的人没得花、有的人不敢花、有的人没地花”的现状也不是简单的几条行政命令可以落实完成的，希望国家的改革能尽快落到实效，久久为功，让国民尽快享受到中国式现代化的发展成果。
