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作者 | 常山
流程编辑 | 安安
科隆股份（300405.SZ），从事以环氧乙烷为主要原料的精细化工新材料，主要产品是混凝土外加剂。
2019年2月26日，科隆股份发布2018年业绩预告，全年营业利润亏损2.46亿元，同比下滑1762%，归属于上市公司*的净利润亏损9483万元，同比下滑515%。
当然，这两三亿的亏损与动辄十几亿、几十亿的财务洗澡比起来，就显得小巫见大巫，你们也不用不好意思——当然，你们可能从来也没不好意思过，是我们多虑了。
但把科隆股份的*和高管们频繁减持联系起来，其中的含义似乎就丰富多了。
一、并购引发的“翻车案”
2014年10月30日，科隆股份登录创业板。上市当年的营业利润只有4015万元，扣非净利润3266万元，较上市前一年下滑近3成。
当然，这已经比上市即变脸、上市就亏损的上市公司已经好很多。稳住，不要觉得不好意思，你们已经做得很好了。
巴特，科隆股份将这个上市即亏损的记录仅延期了1年，2015年就没绷住，开始亏损了：营业利润亏损3812万元，扣非净利润亏损2869万元。
虽然管理层也没有一丝丝脸红，但是，股票解禁期是3年啊！
这真是让人头痛啊，解禁期是1年或没有解禁期就好了！
那不就不用考虑业绩这个令人头痛的问题了吗？
受到宏观经济以及潮汐等不可控因素的影响，导致内生增长不行！怎么办？那就只能靠外延式并购了。
这是在“A股套路学”里的入门级套路，主业做不好，业绩撑不住？并购来帮你！
2016年1月28日，上市公司发布停牌公告称，筹划发行股份购买资产于次日起停牌。
巧的是，就在这个“重大利好”的停牌公告前10天，上市公司刚发布了减持公告：
持股5%以上*苏州松禾成长创业投资中心（有限合伙）（以下简称“苏州松禾”）及一致行动人深圳市深港优势创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“深港优势”），苏州松禾于2016年1月18日通过大宗交易减持45.9万股，深港优势通过大宗交易减持无限售流通股22.1万股，合计减持68万股，约占总股本的1.00%。
苏州松禾和深港优势减持得有点草率，这要等“重大利好”公告发布后再卖，说不定能多割不少韭菜呢。
言归正传。2016年4月29日，上市公司发布并购草案。拟以2.3亿的价格购买四川恒泽建材有限公司的100%股权，同时，还向蒲泽一、蒲静依、上海银叶阶跃资产管理有限公司管理的银叶阶跃定增1号私募基金（以下简称“定增1号”）发行股份募集配套资金，不超过1.9亿元，发行价格为28元/股。
2016年8月6日，并购方案获批，同年9月6日完成资产过户。四川恒泽成为上市公司全资子公司，由此，为后面的业绩翻车埋下“地雷”。
长期关注风云君的小伙伴们已经非常熟悉这类并购的路数了，并购方案先看标的质量。继续往下看。
