三、关于信托行业的相关问题讨论（一）三个基本概念：信托、信托公司、信托业务
首先要明白三个概念，即信托、信托公司以及信托业务。
1、信托是基于信任基础上的受人之托、代人管理，即委托人基于对受托人的信任，将自己的资金或财产权委托给受托人，由受托人以委托人的名义，按委托人的意愿，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
2、信托公司是指依照《中华人民共和国公司法》和《信托公司管理办法（修订稿）》设立的主要经营信托业务的金融机构，这里信托公司承担的便是上述受托人的职责。
3、信托业务是指以营业和收取报酬为目的，信托公司以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。
所以我们可以这样理解，信托公司是一类从事信托业务的市场主体，其和银行一样，需要有资金或资产来源（自有资金和信托资金），更需要考虑到资金或资产投向，也就是帮助客户管理资金和资产。
（二）信托公司主要监管指标汇总
信托公司本身是金融行业，其既有一定的业务门槛，亦有相应的业务经营约束指标。具体来看，
1、信托公司注册资本最低限额为3亿元人民币（金融行业均为实缴），不得开展除同业拆借业务以外的其他负债业务。
2、信托投资的起点为100万，其投资者数量不能超过200人的公募限制。不过单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量则不受限制。
3、信托公司的同业拆入余额不得超过其净资产的20%、对外担保余额不得超过其净资产的50%
5、信托公司的净资本不得低于2亿元，且净资本/净资产≥40%，净资本/各项风险资本之和≥40%
其中，净资本=净资产-各类资产的风险扣除项-或有负债的风险扣除项-其他风险扣除项。
（三）信托行业主要监管架构
信托业的监管架构主要由银保监会信托部、中国信托业协会、中国信托登记公司和中国信托业保障基金等四部分组成。
1、银保监会信托监督管理部（之前信托公司由非银部管理）成立于2016年3月，将信托独立出来进行监管，第一任主帅为邓智毅（现出任东方资产总裁，湖北银监局局长赖秀福接棒）。
2、中国信托业协会成立于2005年5月，负责对信托公司进行行业监管，其于2015年推出的“短剑”体系（简称CRIS）（即《信托公司行业评级指引（试行）》）尝试通过资本实力指标、风险管理能力指标、增值能力指标和社会责任指标四个方面对信托公司进行评级，并与银监会的《信托公司监管评级与分类监管指引（2014年8月修订）》相互补充。
3、中国信托登记公司（简称中信登）成立于2016年12月26日，是信托行业的金融基础设施机构，其股权结构主要如下：（1）中债登持股51%；（2）中信信托、重庆信托、中融信托、建信信托、上海信托、民生信托、中航信托、平安信托等8家信托公司分别持股3.33%；（3）中国信托业协会和中国信托业保障基金分别持股0.33%和2%。
中信登的业务范围包括：信托产品、受益权信息及其变动情况登记，信托受益权账户设立和管理，信托产品发行、交易、清算、结算、估值、信息披露、查询、咨询和培训等服务以及部分监管职能。
4、中国信托业保障基金成立于2014年12月12日成立，由中国信托业协会联合中融信托（13.04%）、重庆信托（13.04%）、平安信托（13.04%）、中信信托（13.04%）、中诚信托（8.70%）、中航信托（8.70%）、五矿信托（4.35%）、中海信托（4.35%）、上海信托（4.35%）、华能贵诚信托（4.35%）、中铁信托（4.35%）、华宝信托（4.35%）以及昆仑信托（4.35%）等13家信托公司出资设立，并于2015年1月16日获发营业执照，注册资本115亿元，2017-2019年总资产分别为674亿元、668.06亿元和564.42亿元，对应的净利润分别为9.32亿元、9.58亿元和9.87亿元。根据2014年12月10日银监会和财政部联合发布的《信托业保障基金管理办法》（银监发（2014）50号）的规定：保障基金主要由信托业市场参与者共同筹集，用于化解和处置信托业风险的行业互助资金，具体来看，
（1）信托公司按净资产余额的1%认购；
（2）资金信托按新发行金额的1%认购：
（3）新设立的财产信托按信托公司收取报酬的5%计算，由信托公司认购。
（四）信托公司的业务范围1、信托公司的业务范围较广，且弹性较大
具体来看，信托公司可从事的业务包括大致包括信托贷款、投行业务、证券业务、基金业务、租赁业务、保管业务等等。
（1）信托业务方面主要包括资金信托、财产（权）信托、公益信托、慈善信托等四大类业务，且可以根据市场需要，按照信托目的、信托财产的种类或者对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。
（2）发起设立基金公司从事投资基金业务。
（3）从事并购*、项目融资、公司理财、财务顾问与承销等投行业务。
（4）从事居间、咨询、资信调查、保管业务、对外担保、外汇信托业务。
（5）信托公司可依照信托文件的约定，采取投资、出售、存放同业、买入返售、租赁、贷款等方式管理运用或处分信托财产。
信托公司不得以卖出回购方式管理运用信托财产。不过整体来看信托的主业应集中于做高端财富管理、家族信托、慈善信托、资产证券化等业务。同时，信托的风险隔离载体是天然的SPV，是最适合做资产证券化业务的，但目前来看信托公司的资产证券化业务也只是处于初级阶段。
2、信托公司可申请开办的五类业务和品种
信托公司还可向银保监申请开办企业年金基金管理业务资格、特定目的信托受托机构资格、受托境外理财业务资格、股指期货交易等衍生产品交易业务资格、以固有资产从事股权投资业务资格等五类业务和品种。
信托公司申请这五类业务资格，均应当向银保监分局或所在地银保监局提交申请，由银保监分局或银保监局受理并初步审查，银保监局审查并决定。决定机关自受理之日起３个月内做出批准或不批准的书面决定，并抄报银保监会。
（五）国内信托业务分类
1、曾经不了了之的八大类信托业务
2016年12月26日的信托业年会上，银监会主席助理杨家才首次提出信托八大业务分类，具体包括债权信托、股权信托、标品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益信托及事务信托等。2017年4月6日-7日银监会信托部在京召集10家信托公司及10地银监局开会，对即将开展的八大业务分类试点作出监管部署，并计划于2017年第四季度在全行业68家信托公司推广八项业务分类。但后来由于各种原因，而不了了之。
2、信托功能维度：融资类、投资类与事务管理类
（1）融资类信托是指具有债权债务关系的信托，这类信托一般有固定的收益来源、有明确的抵押担保等，具体包括贷款类信托、债权投资信托、融资租赁信托等等。
（2）投资类信托是指具有股权关系的信托，具体包括证券投资信托、股权投资信托、权益投资信托等等。
（3）事务管理类信托意指既不负责资金募集、亦不负责寻找资产的一类信托，这类信托往往负责监管、结算、托管、清算、通道等事务性工作。其中事务管理类主要以规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道类业务为主。
（4）2012年起，在通道业务的引领下，事务管理类信托成为信托业的主要增长动力，其占比从2012年的12.50%左右快速升至2017年底的近60%，而后在严监管的环境下事务管理类信托占比开始缓慢趋于下降，目前已降至45%左右。融资类信托自2018年以来占比开始逐步攀升，已由2017年底的17%左右攀升至目前的30%以上，投资类信托占比则稳定在20-25%之间。
3、资金来源维度：单一资金、集合资金和财产权信托
从从资金来源的角度来看，可以将信托分为资金类信托和财产权信托，而资金信托（即把货币资金直接给信托公司）则可以根据委托人数量进一步划分为单一资金信托（只有1个委托人）和集合资金信托（超过1个委托人）。
（1）单一资金信托往往具有委托人为机构、信托公开不透明、以通道业务为主等几个特征。单一资金信托曾经是信托业的主力，2010年时信托资金的85%左右为单一资金信托，目前已萎缩至35%以下。
（2）集合信托期限不少于1年，且具有信息需要公开、风险相对较小、委托人多为自然人信托公司主导能力较强等特点。当然在股权投资和证券投资的集合信托产品中经常借助于产品分级，来实现风险重定价的功能。
集合资金信托的占比呈逐步上升的特征，目前已升至48%以上，逼近50%。
（3）财产信托是指将非货币形式的财产、财产权等委托给信托公司管理（包括房产、股权、债权、名画、古董等等）。
财产权信托本应成为信托业的主力，但目前比例仍然维持在17%以上，不过相较于2012年不足5%的水平，已算很大的进步。
需要指出的是，集合信托、财产权信托很多情况下也可以起到规避监管的作用，如地方政府借助于信托公司发一个集合资金信托计划来募集资金，实际上是通过信托计划起到杠杆融资的功能。而对于财产权信托同样如此，如商业银行将贷款类资产或其收益权直接转让给信托公司，由信托公司发行财产权计划进行接盘等等。
（六）信托行业主要面临的风险类型
信托行业主要面临信用风险、流动性风险和交叉性风险等三类风险，且主要集中在融资类信托、证券投资类信托等领域。
1、信用风险
主要针对融资类信托面临的风险，具体看大致有资金挪用、变相突破人数限制和投资比例以及企业资质要求、规避监管要求、给P2P配资、与房产中介合作发放首付贷，此外还包括开展明股实债业务所面临的法律风险（没办法享受*债权等）和大客户的集中度风险等几类。
2、流动性风险
主要针对投资于阳光私募证券投资信托的信托产品（即TOT）、非标资金池、开放式证券信托等。这类风险主要源于资金来源稳定性差以及资金运用端的流动性资产比例较低等两个层面。其中，银信合作涉及的东西比较多一些，如以TOT模式开展类资金池业务、通过“非标转标”变相开展资金池业务（如北金所与银登业务等）、帮助银行在表外设立资金池、帮助银行代持等。
例如今年以来的四川信托风险事件便起因于TOT。
3、交叉性风险
主要针对证券投资信托和同业投资类信托业务，这类业务往往以监管套利、隐藏风险为主，也往往会出现信息披露不到位、责任分担没有明确、涉及的关联方较多等问题，具体来看常体现在同业投资、资产出表、产品相互嵌套，以及与合伙企业（基金）、互联网平台、资产交易平台、房产中介、私募机构等各类机构之间的合作等领域。
（七）国外信托业发展综述与经验借鉴1、起于英美、蓬勃发展于日本
（1）信托概念最早源于英国，但美国却是最早开办信托投资公司的国家（即1822年成立的由保险公司经营的农民放款信托投资公司），不过发展至今，日本却是信托业务开展最好的国家。
（2）从发展模式上来看，英美等国家的主要以财产传承、税收规划、公益信托（慈善信托）、财富管理（含私人银行和家族信托）、资产证券化（信托被作为天然的SPV载体）等个人和证券投资类信托业务为主。不过目前美国主要以基金业为主。
2、日本信托资产规模高达82万亿人民币，超过同期M2
以日本为例，其信托业务主要以资金信托为主，业务范围上和银行相互补充。截至2020年7月，日本信托资产规模高达1276万亿日元（约合81.72万亿元人民币），超过同期M2（1111万亿日元）。
日本的信托业在2012年以来后迎来一股发展浪潮，其规模由不到800万亿日元迅速扩张至目前的1200万亿日元以上，仅用不到7年的时间便净增400万亿日元（约合人民币26万亿元），可谓相当惊人。
3、日本接近一半的信托资产投向标准化证券，中国只有10%左右
整体上来看，日本的信托资产投向主要以有价证券、信托受益权为主，合计占比接近75%，其中信托受益权占30%左右、有价证券占45%左右。这也意味着日本信托资产接近一半的比例投向了标准化证券。
