资料来源：工信部，IPLytics，中金公司研究部
图表4：通信产业链分领域国产化水平现状
资料来源：中国信通院，IDC，Mercury Research，灼识咨询，中国汽车技术研究中心有限公司，Dell’Oro Group，三大运营商官网，海关总署，Yole，CIC，立木信息咨询，中投顾问，广东赛迪，OFWeek，IoT Analytics，高工智能汽车，移远通信招股说明书，Frost&Sullivan，MRFR，QY Research，Statista，Wind，中金公司研究部 注：气泡大小与数字表示2021年国内细分市场空间（单位：亿元）
我们认为，一些上游元器件以及配套设备国产力量尚有不足，一些中游领域虽较成熟、但仍有新发展机遇驱动成长，专精特新企业有望起到弥补短板、技术升级的作用，助力通信行业高质量发展。
云：数据与算力需求持续增长，核心上游国产空间广阔
数据中心产业链：核心网络硬件设备提供底层算力支持
数据中心包括网络硬件设备与基础配套设施两个部分。其中，服务器、网络交换设备等网络硬件设备是数据中心的核心部分，为数据处理提供底层算力支持。基础配套设施维持系统的正常运转，包括供配电、散热制冷等。我们重点关注网络硬件设备现状，以服务器与交换机为例：
►服务器：高性能计算机，实现数据运算与存储。数据中心网络硬件成本中，服务器占比达70%，包含处理器、内存、硬盘等基础元器件。其中CPU、GPU负责逻辑运算，内存、硬盘进行数据储存管理，是服务器最重要的逻辑组成部分，成本占比达75%以上。
►交换机：连接计算机网络不同设备，实现数据的接收与转发。交换机成本约为数据中心网络硬件成本的10%；根据锐捷网络2021年原材料采购数据，其中芯片占比达32%，包括交换芯片、PHY芯片以及CPU等，是交换机中核心组成部分。
图表5：数据中心产业链构成
资料来源：中国产业信息网，IDC，锐捷网络招股说明书，中国信通院，中金公司研究部
产业链难点：设备端全球出货，芯片端国产率仍低
我国服务器、交换机已完成国产化，并在国际市场占据重要份额。根据IDC数据，1）2021年我国服务器市场规模达254亿美元，国产厂商合计份额超过68%，国产化程度较高。从全球市场来看，2021年全球服务器市场CR10达59%，其中浪潮、联想、新华三、华为、中兴五家厂商合计份额占总市场23%，具备国际竞争力。2）2021年国内交换机市场中，新华三、华为、中兴、锐捷四家厂商合计占有率接近90%，其中华为与新华三市占率位列全球市场前五，合计份额达16%。
与设备端高国产化率不相匹配的是，上游核心芯片的国产化水平仍然相对较低。以服务器CPU芯片、交换芯片、以太网PHY芯片为例：
►服务器CPU芯片。全球CPU市场99%的份额由英特尔、AMD占据，国产化水平相对较低。在国产替代需求下，龙芯、海思、飞腾、兆芯、申威、海光等国产CPU芯片厂商开始逐步进口替代。中国电信2022-23服务器集采中，国产CPU占比达27%。
►交换芯片。以太网交换芯片是专用于数据转发的ASIC芯片。目前国内自给率相对较低，主要采购自博通、美满电子等海外龙头。根据灼识咨询，2020年中国商用以太网交换芯片市场中CR3厂商（市场份额98%）均为境外品牌。技术节点上，主要海外厂商产品交换容量均已迭代至25.6Tbps，NVIDIA Mellanox于今年3月推出的Spectrum 4交换容量甚至达51.2Tbps，国内大部分公司与海外存在2-3代的技术差距。
►以太网PHY芯片。物理层芯片主要作用在于将物理介质上的模拟信号与上层网络可识别的数字信号相互转化。目前国内可大规模供应千兆高端以太网PHY芯片的厂商较少，下游需求对境外进口较为依赖，2021年瑞昱、博通、美满电子、德州仪器、微芯等境外企业占据国内市场90%以上市场份额（中国汽车技术研究中心有限公司数据）。技术节点上，博通、美满电子PHY芯片传输速率已达5G/10G，而国内厂商与国际领先企业相比仍有差距。
图表6：以太网交换芯片厂商技术对比
资料来源：各公司官网，灼识咨询，中金公司研究部
图表7：以太网PHY芯片厂商技术对比
