如今沙特挑起价格战，把油价砸到30美元以下，让美国页岩油开采商“全军覆没”，绝大多数开采商无法盈利，数量超过100家。
这意味着1421亿美元规模的油气公司垃圾债已经到了悬崖边缘。
油气垃圾债占全美垃圾债的14.4%。而此次疫情冲击的另一个重灾区消费行业的垃圾债占比更多，达16%。无论哪个行业先爆雷，都有可能拖垮规模约1万亿美元的垃圾债市场。
更要命的是，信用评级更高的投资级债券如今也是一点就着的火药桶。BBB级债券规模已从2008年的7269亿美元膨胀至3.2万亿美元，在投资级债券中的占比超过55%。
BBB级虽然属于投资级，但在投资级债券中评级最低，只比垃圾债高一级。只要经济衰退或金融环境恶化，他们随时都可能被降级至垃圾级。
未来三年，美国企业高收益率债券将迎来高峰期。
图片来源：中泰证券研究所
不难看出，当前的美国公司债，已经危若累卵。2008年，次贷泡沫破灭引爆金融危机，公司债泡沫一旦破灭，引发的金融海啸将绝不亚于12年前。
正如新冠病毒对高龄的、有基础性疾病人群更加致命。如果美国经济处于青壮年，疫情的冲击可能只是短期，扛一扛就能挺过去。
但不幸的是，本次疫情发生的时候，美国这场史无前例的泡沫已经持续了11年，债务周期接近尾声，病情早就“积重难返”。
两相叠加，美国经济面前的悬崖有多深多陡，简直无法想象。
这一点，公司高管很清楚，市场很清楚，美联储更是洞若观火！
否则美联储为什么一出手就是“王炸”？除了要在市场恐慌之际维持住基本的流动性，更重要的就是为企业提供最最急需的廉价资金，让美国经济和美股的支柱债市不至于在关键时刻崩盘。
两次降息150基点和7000亿QE，美联储几乎打光了所有子弹，就差亲自下场直接买公司债了。
上周，两位美联储前主席——伯南克和耶伦已向鲍威尔支招，认为美联储可以请求国会授权购买有限数量的投资级公司债。
这也不是不可能。目前美国《联邦储备法》禁止美联储直接购买公司股票和公司债。但只要局势进一步恶化，不排除国会在“危机模式”下移除这一限制。
到那时，美联储就可以亲自进场购买股票和债券，而不用像从前那样通过金融机构来操作。毕竟美联储就是钱本身，只要她愿意，理论上可以提供无限的弹药。那么拿到钱续命的企业就可以一直活下去，不会有违约，也不会有崩盘。
但这样危机就可以避免了么？太天真了。美联储的廉价资金或许能救得一时，却无法解决企业盈利能力疲弱这个核心症结。
我们之前分析过，只有企业真的能在市场竞争中赚到钱，用赚来的钱还掉负债，这样的经济体才是真正健康有活力。
还记得美国企业为何会沦落到现在的境况么？不就是因为便宜钱用久了，安逸了，慢慢失去了活力么。
现在美联储救他们的方式竟然是继续给他们便宜钱。饮鸩止渴！这样要是能治病，真是滑天下之大稽。
如果联储继续廉价资金让企业寅吃卯粮、苟延残喘，只会造就出越来越多的僵尸企业，让整个经济失去活力。
这在一点上，日本就是前车之鉴。日本央行过去几年来不断入市买股票，把自己买成了日本股市最大的*。但日本经济却依然在零增长附近徘徊，我们也没有看到日本再成长出任何一家有国际竞争力的科技公司。
你现在印象中的日本知名公司如索尼、松下、丰田，哪个不是20年前就有的，而且即便是这些公司目前也是江河日下。
所以，美联储面临的两难选择是：不救，顷刻崩盘，坠入万丈深渊，一切推倒重来；救，泡沫越吹越大，僵尸企业像肿瘤一样恶化，侵蚀整个经济体活力。
两条路，一条速死，一条晚死，鲍威尔怎么选。
我们仿佛听到魔鬼在敲门。
