3.3 汽车拆解数量低于预期
2000年来，中国汽车销量年均增速高达17％，截至2018年6月，汽车保有量攀升至2.29亿辆。理论上，汽车行业经历20年高速发展后，将会有大量的汽车到了报废期，中国物资再生协会数据显示，2017年报废产量应该达到244万辆，2018年估计将达到354万辆，但实际的统计数据显示，2017年仅报废了147.4万辆，2018年1-5月报废了59.6万辆，预计全年报废170万辆左右，均低于预期值，我们认为主要有两方面的原因：
第一，车辆报废标准取消汽车报废年限。根据最新版的《机动车强制报废标准规定》，私家车的行驶里程达到了60万公里或连续3年没有参加年检的才会被强制报废，取消了此前期限为15年的强制报废标准，这延长了部分车辆的使用年限。
第二，非正规拆解企业部分报废车辆重新回流到市场。2017年全国正规汽车拆解企业约650-700家，平均每个地级市有1-2家拆解厂，但流入到这些企业报废汽车不足30％，其他报废汽车流入到数量较多的非正规汽车拆解厂。原因是正规汽车拆解企业因税费、资质审批等原因，其报废汽车回收价格不具备优势，正规回收渠道回收价是400-500元/吨，以单车重量1.5-2吨计算，每辆报废汽车回收价是600-1000元，而非正规渠道的回收价是每辆1500-2500元，如果车况良好，回收价格还能更高。同时，非正规汽车拆解企业多不遵守《报废汽车回收管理办法》的规定，部分非正规渠道报废的车辆流向二手市场或者重新拼装后出售至三四线城市，使得报废汽车的实际数量低于理论值。
4.结论：废铜供应偏紧，利好铜价
综上所述，我们认为未来废铜供应整体处于偏紧状态。今年年底废七类将禁止进口，预计影响废铜供应18万吨。但是，国外废六类在持续去库后，缺乏新的废六类拆解产能投产；国内国网废旧物资处置项目数量下降，废旧电器电子产品拆解受限以及汽车拆解数量低于预期等，使得废铜产量增幅有限，难以弥补废铜进口的减少量。同时，随着中美贸易战升级，中国计划对进口美国的废铜加征关税，变相提前实施禁止进口固体废物的政策，有可能使国内废铜提前进入供应偏紧的格局。从基本面上看，铜供需尚保持稳定，但随着未来废铜供应减少，铜供需将向短缺转变，进而有利于铜价回升。
风险因素：
1、中美贸易的外部冲击对中国宏观市场产生不利影响；
2、中国去杠杆引发经济下行风险。
本文源自国泰君安
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