资料来源：联合国，卫健委人发中心，招商银行研究院
可见，当前我国老龄化主要受低生育驱动，人口发展已由“长寿型老龄化”演化为“少子型老龄化”。
全球经验显示，各国总和生育率总体与经济发展程度负相关（图9）。我国的情况较为特殊，距离趋势线较远，总和生育率呈现出未富先低的特征。2021 年我国总和生育率仅为1.16，在全球有数据的258 个国家/地区中排名第250，明显低于其他发展中国家，也低于美国的1.66和日本的1.30。在人均GDP和总和生育率数据均可得的246个国家中，仅乌克兰两项数据同时低于中国（图10）。
图9：总和生育率与经济社会发展负相关
资料来源：Macrobond，招商银行研究院
图10：但中国总和生育率未富先低
资料来源：联合国，Macrobond，招商银行研究院
造成我国低生育的原因是多方面的。除限制性的生育政策外，还包括我国婴儿死亡率快速下行，女性受教育程度不断提升、育儿成本持续上行、社会保障体系逐渐改善，使得女性生育成本与收益倒挂日益加剧、生育意愿日趋下行。值得注意的是，我国育龄女性人口高峰即将于2031年结束。到2035年，中国育龄女性数量预计将较2023年下降约2,842万人，降幅超过16%，提振生育刻不容缓【注释5】。
前景预测：老龄化加速深化
对中国老龄化前景进行估计，需要基于完整的人口预测【注释6】。近两年对中国人口的主要预测有四套。一是联合国人口司发布的全球人口预测【注释7】，其中包含对中国人口的预测，最新版发布于2022年，预测区间为2022-2100年。二是卫健委人发中心于2023年发布的预测【注释8】，预测区间为2022年到2050年。三是中国人民大学人口与发展研究中心（下称“人大人发中心”）于2022年发表的预测【注释9】，预测区间为2021年到2050年。四是育娲人口研究智库（下称“育娲人口”）于2023年发表的预测【注释10】，预测区间为2023年到2100年。
在上述研究基础上，结合全球人口最新发展，本文对我国人口发展与老龄化前景进行了预测（预测方法详见附录一）。
我们的预测区间为2021-2050年，基于总和生育率假设区分了积极、中性和风险三种预测情形。我们将2021年公布的第七次全国人口普查（即“七普”）数据作为预测的起点。2021-2022年的总和生育率假设基于国家统计局人口调查结果测算（分别为1.16、1.09）。对于2023年及之后，中性情形下，假设总和生育率到2025年降至1.05，到2035年降至1.0并维持，对应较为积极的政策干预。积极情形下，假设总和生育率到2025年回升至1.1，到2035年回升至1.2并维持，对应更为积极的政策干预。风险情形下，假设总和生育率到2025年降至1.0，到2035年降至0.8并维持，对应无增量政策干预。
结合统计局最新公布的2023年人口数据，我们对2023年总和生育率的假设尽管已处于主流预测区间下限，但可能仍然略高于实际值【注释11】。不论如何，各情形预测均显示未来我国人口总量将持续下行，老龄化将加速深化。相较其他主要预测，由于我们的假设和输入包含了最新的观测值，模型预测的人口总量下行斜率相对更为陡峭，老龄化速度相对更快。
中性情形下，中国人口总量自2022年峰值【注释12】（14.1亿）沿抛物线逐渐下行，于2029年跌破14亿，到2035年降至13.63亿，2050年降至12.37亿（图11）。我们的预测值处于主流预测区间的中枢偏低水平，人口总量预测值仅略高于育娲人口（2023）的预测。
图11：我国人口总量预计将逐渐下行
