无机系大概会持续在一些低性能要求的场景下大量使用，除非能够克服其影响材料特性的这个缺点（通过纳米化，表面改性等方法），不然不会有太大的前途。
而在高精度场景下，比如风口了很长一段时间的，新能源汽车。
不管是内饰、外装，还是动力电池，添加更加轻便的塑料以减少自重都是趋势，而这些塑料要阻燃，那肯定不能用阻燃效率那么低的无机阻燃剂吧，要烧起来简直太要命了。还有配套的充电桩啊的外壳啊，热风扇啊，断路器啊，都是很容易燃烧而且燃烧起来危害很大的设备，肯定不能使用无机系。
除此之外，另外一个风口——5G基站建设。由于5G信号的穿透力差，外壳需要低介电常数和低介电损耗。说人话就是，材料很重要，而且材料的性能还不能改变。这不也刚刚好切中了无机系的弱点吗？
在这种情况下，就只能派出卤系或者磷系了。但由于环保的要求日益增加，磷系阻燃剂肯定更能C位出道的。
事实也是如此。在2019年12月5日，欧盟出台了无卤化法规规定2021年3月1日禁止电子显示器的外壳和支架中使用卤系阻燃剂（任何屏幕面积小于或等于100平方厘米的电子显示器除外）。
而我们都知道，政府的环保政策都只会越来越严格的，欧盟都这么强硬了，难道美国，中国还会远吗？
所以我们现在有个大概的印象了，就是——磷系有机会吃掉卤系的份额，C位出道。
那我们现在的目标就会先暂时集中在磷系阻燃剂行业上。而“理解”二字，除了知道这个行业的人到底在干什么，还得知道他们是怎么赚钱的，这样我们才能知道它是否能够持续的赚这个钱。
二. 它要怎么赚钱呢？(how)
要理解这个，我们需要选一家典型公司作为标的——万盛股份。为什么选这家啊，纯粹是因为这家公司的阻燃剂业务占它收入的80%，而且他们家生产的都是磷系阻燃剂。当我们分析它的ROE的时候，才能更加准确的看出磷系阻燃剂业务到底是靠啥赚钱的。
看看这家公司，2019年，它的ROE为14.02，其中净利润率为7.93，总资产周转率为0.93，而权益乘数为1.75。可以发现，不管是总资产周转率还是权益乘数都比较理想，它能够比较快速的周转，也由于稳定性比较好所以能加上一定的杠杆。所以它的ROE不算高最主要的源头就是它的净利润率偏低。所以这个公司要维稳或者想要发展，最最最重要的就是——净利润率不能往下跌！
知道了净利润率是关键，再结合上它阻燃剂根本不高，只有26.50%的毛利率
那么我们就能够分析出它赚钱的两条看似人尽皆知的路：1.降成本，2.提价
我们先来看看降成本，这里需要指出的是，成本分析不是分析每个公司都需要的。如果这家公司的成本不占大头，净利率本来就已经很高了，就没有必要思考成本的问题了。
2019年公司年报显示，阻燃剂的直接材料占到其阻燃剂成本的73.97%，而其他费用和直接人工只分别占23.35%和10.37%。也就是说，材料费用构成了影响净利润的最主要因素。
那么自然而然的，我们就能想到，那……材料费用到底会如何变化呢？
要解决这个问题的第一步，当然是要了解有机磷系阻燃剂是用什么做出来的。一看到这里，大家可能会被吓一跳“了解？难道要我成为化工专家？”当然不是，跟之前我们说过的“会计准则”的例子一样，详细的条文，详细的做法，留给专家就好，我们只需要知道这些上游原材料们都是什么大类，就可以定性的判断了~
有机磷系阻燃剂上下游
根据上图可以发现，磷系阻燃剂的主要原材料为三氯氧磷、双酚A、苯酚、间苯二酚和PO，其中三氯氧磷是磷矿类企业的产品，其余的都是常用的工业原料，主要从石油中提取然后加工而得。顺理成章的，我们就可以知道三氯氧磷的价格会受到磷矿企业的产量影响，而其余材料的价格会受到石油价格的影响。
知道了原材料的源头，我们再把目光转到会影响它们的因素上。
今年的所有分析都绕不开疫情，上半年的疫情爆发蔓延，导致石油市场严重供过于求。从2020年1月开始，石油价格历史性下跌，随着一些地方的复工复产在5月才开始有所缓和。如果以后疫情继续好转，原油价格将可能会进一步提升。
由下图可知，下游产物（双酚A、苯酚、间苯二酚和PO）价格与成本的价格高度正相关（苯酚和原油的相关系数为0.8632；PO和原油的相关系数为0.7283）。所以原油价格的进一步提升会导致磷系阻燃剂原料价格的提升。
