《建设工程经济》
1Z10100 工程经济1Z101010 资金时间价值的计算及应用* 1：时间价值的概念及其影响因素
时间价值：可以将时间价值理解为“利息”★ 影响资金时间价值（利息）的因素（*）：
①资金量大小（数量越大，时间价值越大）；
②使用时间（使用时间越长，时间价值越大）；
③投入和回收特点（★对投资人而言，晚支出、早回收比较有利，即要本着晚花钱、早收钱的资金使用原则）；
④周转速度（周转速度越快，时间价值越多）
◆利率的影响因素：①社会平均利润率（与利率同方向变化）；
②借贷资本供求状况（供过于求导致利率下降；供小于求导致利率上升）；
③风险（风险导致利率上升）；
④通货膨胀（通货膨胀导致利率上升）；
⑤期限（期限越长风险越大，利率越高）；
⑥经济周期（经济扩张期利率升高，经济衰退期利率降低）（新增）
* 2：单利及复利单利（利不生利） | F=P(1 n×i) |
复利（利生利） | F=P(1 i)^n |
★现金流量及现金流量图的绘制（*）现金流量图的三要素：方向，大小和作用点
★规则 | 内容 |
1 | 横轴表时间轴，向右延伸表示时间的延续（0 点出发，n 点结束，每个点代表当期末下期初）； |
2 | 垂直箭头线代表不同时点的现金流量情况（对投资人而言，箭线向上表示流入，向下表示流出）； |
3 | 箭线长短与现金流量数值大小成比例； |
4 | 箭线与时间轴的交点为现金流量发生的时点（当期末下期初）。 |
◆等值：不同时期、不同数额、但价值等效的资金叫做等值
注 1 | 当计息周期等于 1 年时，年有效利率=年名义利率 |
注 2 | 当计息周期小于 1 年时（半年、季度、月），年有效利率>年名义利率 一年内计息周期次数越多，有效利率与名义利率相差越大． |
★有效利率=（1 计息周期利率）^m － 1 m-所求期限（问题）内的计息次数，计息周期利率=r/m
1Z101020 技术方案经济效果评价* 1：经济效果评价的内容
◆经济效果评价是对技术方案的财务可行性、经济合理性 进行分析论证。◆对于经营性项目，主要分析项目的①盈利能力②偿债能力③财务生存能力；
◆对于非经营性项目，主要分析——财务生存能力
◆项目计算期（寿命）包括：①建设期；②运营期(投产期 达产期)* 2：经济效果评价的指标体系★★★★★
- ①②基础，③④是必须考虑的影响因素。
★财务净现值判别准则（*）
FNPV≥0，方案可行
判别准则：
内部收益率内部收益率概念：技术方案在整个计算期内，使各年净现金流量的现值累计（FNPV）等于 零时的折现率，用 FIRR 表示。计算(内插法）
优点 | 缺点 |
①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计 | ①计算麻烦； |
算期内的经济状况，可以反映投资全过程的收益； | ②非常规方案会出现不存在或多个内部收益率，难 |
②大小不受外部因素影响，完全取决于技术方案 | 以判断；③不能直接用于互斥方案之间的比选，适 |
投资过程净现金流量系列的情况；③不需要事先 | 用于独立的、具有常规现金流量的技术方案的经济 |
确定基准收益率，只需要知道内部收益率的大致 | 评价及可行性判断。 |
范围即可。 |
- 静态投资回收期
★T——技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数 |
★分子——技术方案第（T-1）年累计净现金流量的绝对值 |
★分母——技术方案第 T 年的净现金流量 |
优点 | 缺点 |
①易理解，计算简便； ②反映了资本的周转速度（静态回收期越短代表风险越小，代表技术方案抗风险能力越强） | 没有全面考虑技术方案在整个计算期内的现金流量，只考虑了回收之前的效果，没能反映资金回收之后的情况；只能作为辅助指标。 |
①★总投资收益率（*）：
ROI=
EBIT TI
100 %
EBIT---正常年份的年息税前利润（净利润 所得税 利息支出）TI---技术方案总投资（包括建设投资、建设期利息和全部流动资金）
②★资本金净利润率（*）：净利润/技术方案资本金投资收益率指标的优劣
②主观随意性强，正常生产年份选取较困难；
★主要适合于方案评价的初期且计算期较短以及工艺简单、生产情况变化不大的情况。
①忽略了资金的时间价值；
经济意义明确、直观，计算简便，可适用于各种投资规模
缺点
优点
* 4：偿债能力的三个指标—、偿债能力分析的层次
1技术方案层次的偿债能力分析；2企业层次的偿债能力分析；3企业财务状况考察
★ 偿还贷款的资金来源（*）①利润（未分配利润）；②固定资产折旧；③无形资产及其他资产摊销费；④其他（减免的税金）还款资金来源。- 偿债能力三个指标：①借款偿还期②利息备付率③偿债备付率
- 借款偿还期概念： 来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。
利息备付率概念：指技术方案在借款偿还期限内，各年可用于支付利息的 息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值（在借款偿还期内分年计算）判别准则：正常大于 1，我国≥2
- 债备付率概念：在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA－TAX） 与当期应还本付息金额（PD）的比值。其中，（EBITDA－TAX）—利润、折旧、摊销、利息（在借款偿还期内分年计算）。判别准则：正常大于 1，我国≥1.3
* 1：盈亏平衡分析
- 根据上述假设可得：B=p×Q-Cu×Q-CF-TU×Q
★盈亏平衡点公式（*）：
★ 绝对数公式 BEP(Q)=CF/(p-Cu-Tu)（盈亏平衡点越低代表技术方案抗风险能力越强）★ 相对数公式 BEP%= BEP(Q)/Qd （BEP%≤70%，代表技术方案可以承受比较大的风险）
- 盈亏平衡性分析能从市场适应性上说明技术方案风险的大小，但不能揭示产生技术方案风险的根源
- 用价格表示
①SAF>0，评价指标与不确定因素同方向变化；
②SAF<0,评价指标与不确定因素反方向变化；
③SAF 绝对值越大，指标 A 对不确定因素 F 越敏感
临界点定义（*）：是指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，技术方案的经济效果指标将不可行。★两点结论
①斜率等于敏感度系数 SAF（直线越平缓表示抗风险能力越强，反之越弱）；
②直线与横轴（注意：FNPV 做评价指标）的交点代表临界点（临界点绝对值越大表示抗风险能力越强，反之越弱）
临界点的高低与设定的指标判断标准有关。如财务内部收益率的判断标准为基准收益率，
则不确定因素变化的临界点是财务内部收益率等于基准收益率。
1Z101040 技术方案现金流量表的编制* 1：四张现金流量表
投资现金流量表 | 资本金现金流量表 | 投资各方现金流量表 | 财务计划现金流量表 | |
编制角度 | 技术方案 | 权益投资者整体(法人) | 各个投资者 | 技术方案 |
计算基础 | 总投资 | 资本金 | 投资者出资额 | - |
关键的现金流（出）项（*） | ①建设投资 ②流动资金 ③调整所得税 | ①技术方案资本金 ②借款本金偿还 ③借款利息支付 | ①实分利润 ②实缴资本 ③租赁资产支出 | 累计盈余资金 |
财务指标计算 | ①财务内部收益率 ②财务净现值 ③静态投资回收期 （分析盈利能力） | ①资本金财务内部收益率（分析盈利能力） | ①技术方案投资各方财务内部收益率 （分析盈利能力） | 分析财务生存能力 |
（*）经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出
＝①外购原材料、燃料及动力费＋②工资及福利费＋③修理费＋④其他费用
1Z101050 设备更新分析* 1：磨损类型
★设备磨损分为两大类，四种类型（*）：★有形磨损 | ①外力作用产生的磨损（用的），属于可消除有形磨损 |
②自然力产生的磨损（放的），属于不可消除有形磨损 | |
★无形磨损 （技术进步造成） | ①技术进步，设备成本下降以致市场价格下降，导致贬值 |
②技术进步出现更先进的设备，导致贬值 |
