个人养老金制度迎来落地一周年！
2022年11月五部委联合发布了《个人养老金实施办法》。相关的税收优惠政策、产品投资等配套政策也陆续出台。《个人养老金实施办法》规定个人可自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品。我们应该如何选择自己的养老产品呢？本期《养老金投资百问百答》邀请南方基金FOF投资部为各位投资人答疑解惑。
本期“百问百答”学习要点：
1. 个人养老金资金账户资金可购买标的规范、侧重长期保值的金融产品，包括公募基金养老产品（含目标日期基金和目标风险基金）、银行及理财子公司养老产品（含养老储蓄产品及养老理财产品）以及保险机构养老产品（含个人税收递延型商业养老保险）;
2. 养老目标日期基金随着投资者所处生命周期阶段的变化动态调整资产配置比例的基金。其中，目标日期FOF提供全生命周期的资产配置解决方案；目标风险FOF产品目标风险定位清晰，能够为不同风险偏好投资者提供相应产品；
3.商业银行理财子公司设计发行的银行养老理财产品，均为净值型产品，风险等级介于中低风险-中风险，权益资产投资上限为20-40%，资产配置以固定收益类为主，运作方式以封闭型为主，期限结构为5年或10年；
4.目前税延养老保险按照产品积累期的收益类型分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型三类，分别对应A、B、C类产品；
金融界养老百问：目前有哪些养老型金融产品？
南方基金FOF投资部：根据当前的制度规定，个人养老金资金账户资金将可购买符合规定的、运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品。目前主要产品包括：公募基金养老产品（含目标日期基金和目标风险基金）、银行及理财子公司养老产品（含养老储蓄产品及养老理财产品）、保险机构养老产品（含个人税收递延型商业养老保险）。证监会《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》对个人养老金账户投资公募基金的产品进行进一步明确相关要求，根据该规定将率先试点符合要求的养老目标基金（表1），再逐步纳入符合要求的其他类型基金。
表1 养老目标基金纳入个人养老金投资范围要求
数据来源：中国证监会
金融界养老百问：不同养老型金融产品的特点与优势是什么？
南方基金FOF投资部：接下来我们就通过介绍公募基金养老FOF产品、银行养老理财产品和保险机构养老产品来观察。
● 公募基金养老FOF产品
公募基金养老产品主要以FOF（基金中的基金）形式运作，包括养老目标日期基金和养老目标风险基金。养老目标日期基金是指随着投资者所处生命周期阶段的变化动态调整资产配置比例的基金，能满足不同时期风险偏好的动态变化。目标风险基金是指根据特定风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例或通过其他组合风险衡量指标如波动率等，使基金组合风险始终控制在目标范围内。
养老FOF产品有相对的优势。一方面，目标日期FOF提供全生命周期的资产配置解决方案。目标日期FOF产品能根据退休日期，在生命周期中随时间调整资产配置比例，充分平衡养老金投资者在各个年龄段的风险承受能力和收益预期。特别是在投资者相对年轻的阶段，目标日期FOF会适当配置相对较高比例的股票类资产，能够享受股票资产的长期收益优势。根据相关研究统计，从1802年到2012年，美国股票资产总体名义年化收益率为8.1%，明显高于长期国债的5.1%，短期国债的4.2%，以及黄金的2.1%；并且英国、日本等国家各类资产长期收益情况也呈现出类似结论。另一方面，目标风险FOF产品风险定位清晰。目标风险FOF产品的投资策略是基于特定的风险偏好采取有效措施控制基金风险，因此目标风险定位清晰，能够为不同风险偏好投资者提供相应产品。
● 银行养老理财产品
养老理财产品是由商业银行理财子公司设计发行的，采用合理的资产配置策略追求养老资产长期稳健增值的银行理财产品。现有养老理财产品均为净值型产品，风险等级介于中低风险-中风险，权益资产投资上限为20-40%，资产配置以固定收益类为主，运作方式以封闭型为主，期限结构为5年或10年。同时产品有分红设置及关于提前赎回的条款安排。此外产品具备普惠性，起购门槛低，费率低于常规理财产品。
目前，养老理财产品注重运用成熟稳健的投资策略。但产品主打稳健投资，投资风格单一，权益类资产占比低，难以满足客户个性化、多样化养老投资需求。
● 保险机构养老产品
个税递延型养老保险是指个人收入中用于购买商业养老保险的部分，其应缴税费递延至未来领取商业养老金时缴纳的保险产品。目前税延养老保险按照产品积累期的收益类型分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型三类，分别对应A、B、C类产品。
表2 税延养老保险产品信息
数据来源：银保监会《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》
税延养老保险特色在于部分产品可采取可持续支取策略能较好的满足投资者终身领取需求，同时部分产品为收益确定型产品，能够满足极度风险厌恶的投资者。
风险提示：“养老”字样不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。
