6/6、三类贝叶斯主义的投资高手
总结一下上面的方法：
第一、投资机会的判断=判断达到预期收益率的概率
第二、随着新信息的出现，这个概率也在不断变化
第三、随着概率的变化，也要进行相应的操作
常常有人在后台留言说，刚大，我找到一个堪比苹果之于巴菲特的公司，你看看怎么样？
非常遗憾，苹果的成功不是巴菲特一开始就算出来的，而是一年年符合预期而“剩者为王”的，一个苹果背后就有99家公司不符合巴菲特继续持有的要求，因为新信息出现导致后验概率下降。
投资是一场长跑，贝叶斯概率就是你的导航。
从贝叶斯概率的角度看，所谓高手有三种：
第一种是贝叶斯计算能力超强的高手。
最典型的是量化程序，人干不过机器的地方在于：机器用固定的算法每时每刻在全部标的中搜索符合要求的投资机会，而人是凭感觉和经验在有限的几个标的中，思考大致符合要求的投资机会，有时还考虑用什么样的投资方法。
所以真正的投资高手，可能你问他什么是“贝叶斯计算”，他一脸懵逼，那是因为他把贝叶斯计算完全内化了。
比如巴菲特曾说：“用亏损的概率乘以可能亏损的金额，再用盈利的概率乘以可能盈利的金额，最后用盈利的结果减去亏损的，这就是我们一直试图做的办法。”——这就是计算预期收益率。
第二类是擅长挖掘有区分度的信息的高手。
通过前面的例子，可以看出，大部分新信息的区分度都很有限，你觉得有用的信息，可能在那些不好的股票上也同样有用，并不足以让最终概率大幅提升。
所以最常见的高手都是在某一个大众缺乏认知的地方，掌握了一些少有人掌握的“条件概率”，比如专注于某一个行业，洞察此行业一些特殊的规律与现象，以此比别人更早发掘胜率高的投资机会。
还有“一招鲜 快速交易 果断止损”的短线高手，并不需要太高的胜率，只需要图形好（先验概率） 择时（稍高的胜率）。
更厉害的是观察市场风格变化的高手。同一类信息在不同时期，区分度也是不同的，比如2017-2020年，ROE指标的区分度就非常好，但2021年以后就失效了，而分红率指标，在2021年前没有什么区分度，但21年以后，区分度大大增加。
此类高手，擅长洞察常见的指标在不同时期区分度的变化，以及背后的宏观因素，及时加大最有效的因子，改变自己的选股风格，以适应不同的市场。
第三类高手拥有更高的“先验概率”。
大部分人在选股阶段的“先验概率”都差不多，靠的是后续找到有区分度的新信息，而第三类传说中的高手，在选股阶段就有更高的“先验概率”，之后只要用“淘汰指标”筛选掉不符合要求的标的就行了。
最典型的是一些有核心资源圈信息优势的大佬，还有那些有能力主动引导题材与市场情绪的大资金，只需要“先验概率”就能立于不败之地。
这类高手中还有一种天赋异禀、耐心超群的人，有一套极高的“先验概率信号”，但符合要求的情况极少，大部分情况下都在耐心等候，一旦信号出现，立刻加杠杆干。
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很多人都会告诉你，投资要做大概率正确的事，比如买白马。
但这种古典概率的思想，在投资中的结果往往是“四库全输”，因为人的行为会改变概率，人人都说白马好，白马就会被抬高到毫无赔率的价格，人人避之不及的小概率事件，往往会出现赔率极高的机会。
古典概率所设想的那些先验的、稳定的、可知的大概率事件，注定不会出现，真实投资中的概率因人而异，而且常常因为顿悟而造成概率突变。
然而古典概率是如此的符合人的直觉，投资者总是出现“正在做大概率正确的事”的幻觉。如果大家对贝叶斯概率感兴趣，我会继续这个系列的第二篇。
首发于“思想钢印（ID：sxgy9999）”微信公众号，讲述价值投资的理念和方法。
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