财务报表是提供企业财务状况和经营成果的报表。是公司周期性发布的关于公司过去绩效信息的会计报告。财务报表是非常重要的工具,投资者、财务分析师以及其他外部利益相关者(如债权人)可以通过它来获得关于公司的信息。对于公司内部管理者而言,财务报表也是非常有用的,它是制定公司财务决策的一个信息来源。
财务报表
财务报表：主要包括资产负债表、利润表（损益表）和现金流量表。
财务指标：是通过对企业财务报表数据的处理和加工后作出的一些能够反映企业财务状况特征的比率。
资产负债表
资产负债表是企业会计价值的一张快照,是一张存量表。是反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源（资产）、所承担的现时义务（负债）、所有者对净资产的要求权（所有者权益）。
恒等式：资产=负债 所有者权益
资产：
1）流动资产：现金（包括银行存款）、应收账款、存货等。
2）固定资产：厂房及设备净值、无形资产等。
负债：
1）流动负债：指一年内或大于一年的一个营业周期内需要偿还的债务（比如分期的按揭贷款），主要包括应付账款、应付票据和应付费用等。
2）长期负债：指到期时间在一年以上的负债，主要包括长期债务和递延税款。
所有者权益：即*对公司剩余资产的索取权。包括：投入资本（普通股） 留存收益（利润中未分配给*的部分） 股利或红利（利润中已经分配给*的部分）
在分析资产负债表时,要注意三个问题:流动性、负债与权益、市价与成本。
1）流动性
流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下,资产变现的方便与快捷程度。
资产按照流动性强弱,分为:
A.流动资产:现金、应收账款、存货:
B.固定资产;有形的包括财产、厂房及设备;无形的包括商标、专利。
资产的流动性越强,其收益率也就相对越低;资产的流动性越强,企业的短期偿债能力 就越强,财务困境出现的可能性就越小。从某种程度上讲,企业投资于流动性较强的资产是 以牺牲对收益率更高的资产的投资机会为代价的。
2）负债和权益
负债是企业所承担的在规定的期限内偿付现金的责任,大多涉及在一定的期限内偿还约 定本息的合同义务。所以,负债通常伴随着固定的现金支出负担,即债务清偿,如果企业不 能支付,将会构成违约。
*权益是对企业剩余资产的索取权,它是不固定的。一般情况下,当企业借款时,债 权人享有对企业现金流量的第一索取权。如果企业违约,债权人有权对其提起诉讼,这将有 可能导致企业被迫宣告*。
企业负债和权益的配比会有如下影响:
A.表现为资本结构特征差异:
B.表现为债权人与*之间的权利与收益的差异；
C.会影响不同的契约结构,进而影响企业的价值。
3）市场价值与账面价值
A、账面价值
又称置存价值。按照会计准则,企业财务报表对资产一般按照历史成本计价,称为会 计的账面价值。许多财务报表的使用者,包括管理者与投资者,所关心的是企业的市价,而 不是它的成本,但这在资产负债表上是无法满足的。
B、市场价值
市场价值即当前的真实价值,即投资者为购买该项目而愿意支付的价格。
如,对于股权来说：股权的市场价值=流通股股数×每股市价
股权的市场价值通常称作公司的总市值,股票的市场价值与公司资产的历史成本无关,而是取决于投资者对这些资产未来产生的现金流的期望。
而对于企业来说,企业价值又称作企业总价值,评估的是公司基础经营性资产的价值, 这些资产不受债务的束缚,独立于任何现金和有价证券。
利润表
利润表就像是一段录像,反映一段时间(一般都是一个会计期间)的企业收入变化,是一张流量表。如下图所示:
利润表：即一个企业某一会计期间经营成果的会计报表。是把一定期间的收入与相关的费用进行配比，从而计算出企业一定期间的净利润（或净亏损）。
1）利润表的结构
等式：收入—费用=利润
利润表：采用多步式结构，即：
A、通过对当期收入、费用、支出项目按性质加以归类，
B、按利润形成的主要环节列示一些中间性利润指标，分布计算当期净损益。
利润表分析要注意：利润区别于现金流量：利润表中所列的数据并不代表已经发生了现金的流入或流出。
其中,利润表以息税前利润(EBIT)为分界线,EBIT以上代表经营活动部分,报告企业主营业务的收入和费用:EBIT以下代表非经营活动部分,列示融资费用(比如利息费用)、税收及净利润分配。
EBIT=销售收入-成本-折旧
2）利润表的理解
A.公认会计准则
在会计活动中,要体现一系列的公认会计准则,比如:收入确认原则、收入与费用配比原则。
其中,收入确认原则指当货物已经交易或服务已经提供,盈利过程已经在实质上完成时,利润表确认收入。而当企业财产的价值增值,但尚未实现时,则不能确认收入。
收入应与费用相配比指在收入发生或者应计的时候,即使没有现金流量,也要在利润表 上报告(例如,赊售产品时,应报告销售收入和利润)。
B.非现金项目
概念:属于与收入相配比,但没有直接影响现金流量的项目,
在利润表上,与收入相配比的费用中属于非现金项目的有;折旧、递延税款。
其中,折旧是会计人员对生产过程中的设备耗费成本所进行的估计。
递延税款是由会计利润和际应纳税所得之间的差异引起的,
C.时间与成本
从长期来看,所有的成本都是变动的。财务会计人员对变动成本和固定成本不做区分,而通常将费用分为产品成本和期间费用。
产品成本是指某一期间内所发生的全部生产成本,包括原材料、直接人工和制造费用,产品销售出去后,这一部分在利润表上作为已销产品成本列示。产品成本中既有变动成本,也有固定成本。
期间费用是指分配到某一期间的费用,包括销售、行政费用和管理费用,比如,公司总裁的薪酬便是一项期间费用。
D.税
税负支出是企业最大的现金流量之一。现实当中,税法非常复杂,特定行业和跨国公司有不同的税务减免和税务漏洞。进行财务决策时,区分平均税率和边际税率非常重要。其中,平均税率等于应纳税额除以应税所得,也就是收入中用于付税的金额所占的百分比;边际税率指多赚1单位货币需要支付的税金。与财务决策相关的是边际税率,简单起见,我们所讨论的税率均为平均税率。
现金流量表
现金流量表：即企业现金和现金等价物流入和流出的报表。
现金流量表是利用利润表和资产负债表的信息,确定在一段特定时期内,公司产生了多少现金,现金又是如何分配的。现金流量表分为三个部分:经营活动、投资活动和融资活动现金流量。如下表:
1）经营活动现金流量
是用与经营活动有关的全部非现金项目对净利润进行调整,再根据流动资产和流动负债
(不包括现金与应付票据,源于应收账款、应付账款或存货的变动)的变化作出调整。经营活动产生的现金流量=净利润 折旧及摊销 流动资产及流动负债的变动(不包括现金与应付票据)
从处于正常经营阶段的公司来看,经营活动所产生的现金净流量应该总体上大于零。但 是,公司经营活动现金净流量大于零并不意味着当期一定有账面盈余,反之亦然。
2）投资活动的现金流
投资活动产生的现金流量:是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其 处置活动,衡量的是资本性资产发生的变化:固定资产的取得和固定资产的出售。
投资活动的现金流=固定资产的取得-出售
=期末固定资产净额-期初固定资产净额 折旧
3）筹资活动现金流
筹资活动产生的现金流量:是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。
筹资活动产生的现金流=长期债务资本变动(长期债务的发行-清偿) 长期股权资本的变动(长期股权的发行-股利-股票回购)
企业（资产）现金流
企业财务报表中最重要的项目可能要算现金流量。法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价物是如何发生变动的,这里,我们将从另外一个角度——财务角度来讨论现金流量。
从财务的角度看,企业的价值在于其产生现金流量的能力。既然企业资产的价值一定等于负债的价值与权益价值之和,因此资产的现金流量CF(A)一定等于流向债权人的现金流量CF(B)与流向权益投资者的现金流量CF(S)之和,即:
CF（A）=CF（B） CF（S）
也就是说，资产产生的现金流量要么偿付给债权人（本金和利息），要么偿付给*（现金股利或股票回购）。
1）企业资产的现金流量CF(A)
企业现金流量总额=经营性现金流量-资本性支出-净营运资本的增加
A.经营性现金流量：企业日常生产和销售活动的现金流量，
确定企业现金流量的第一步是计算经营性的现金流量(OCF)。经营性现金流量是包括销售产品和提供劳务在内的经营活动所产生的现金流量。经营性现金流量反映企业的纳税支出,但不反映筹资性支出、资本性支出或净营运资本的变动额。
经营性现金流量=息税前利润 折旧-当期税款
B.资本性支出
资本性支出指购置新财产、厂房和设备。计算公式为:
资本性支出=固定资产的取得-出售
=期末固定资产净额-期初固定资产净额 折旧
C.净营运资本
企业现金流量还被用于净营运资本投资。公式为:
净营运资本变动=流动资产-流动负债
2）流向债权人的现金流量CF(B)
流向债权人的现金流量=利息 到期债务的本金-新增的长期债务
3）流向*的现金流量CF(S)
流向*的现金流量=支付的股利-权益筹资净额=支付的股利-(发行的股票-回购的股票）
企业现金流、自由现金流、股权自由现金流的区别：
1）企业现金流
指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动而产生的现金流入、现 金流出及其总量情况的总称,即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
2）公司自由现金流(FCFF)
指在一段时间内提供给债权人和*的可以自由裁量的现金流。公司每年(期)自由现 金流量的计算口径为:
自由现金流是在全股权融资假设下公司的资本现金流,换言之,自由现金流剔除了公司 的利息税盾。
3）股权自由现金流(FCFE)
指在调整利息支付、借款以及偿还债务后剩余的自由现金流。即:
FCFE=净利润 折旧及摊销-资本性支出-净营运资本增加 新增债务额-偿还债务额
经营性现金流
1）经营性现金流的不同算法
经营性现金流量=EBIT 折旧-所得税
①自上而下法:
经营性现金流=销售收入-现金成本-税收
②自下而上法:
经营性现金流=净利润 折旧
③税盾法:
2）经营性现金流与经营活动现金流的区别
经营性现金流是财务现金流量的概念,经营活动产生的现金流量是会计现金流量表中的 概念。两者之间的区别主要在于利息费用的归属上。
①OCF(经营性现金流)=EBIT(息税前利润)-税收 折旧
说明经营性现金流中包含了利息费用,未扣除它,即未反应企业的筹资支出,只是减掉 了税收,反映了企业的纳税支出。
②经营活动产生的现金流量=净利润 折旧 递延税款 资产及负债变动
此处净利润=EBIT-利息费用-税收,说明经营活动产生的现金流量不包含利息费用,会 计上将利息费用当做是一项费用给扣除了,而并未归入筹资活动产生的现金流。
