5.2. 盈利预测
公司是煤化工行业最具竞争优势的公司之一，具备领先于行业的技术和成本优势，一体化优势明显，依托柔性煤气化平台公司不断向下游高附加值新材料领域延伸，规划了高端溶剂、PA66、可降解塑料等多个新材料项目，公司产品结构不断优化，盈利能力不断提升。
我们预计公司 2021-2023 年收入分别为 266.47/270.71/316.03 亿元；归母净利润分别为 72.66/67.78/78.69 亿元，EPS 为 3.44、3.21 及 3.73 元/股，当前股价对应 PE 估值分别为 8.8/9.4/8.1 倍。
5.3. 估值
我们选取化工细分行业中最具竞争优势的万华化学、宝丰能源、扬农化工、龙佰集团作为进行对比分析，可比公司 2021-2023 年的平均 PE 分别为 17.05 倍、13.18 倍、10.88 倍，华鲁恒升 2021-2023 年 PE 分别为 8.8 倍、9.3 倍、8.0 倍，2021-2023 年 PE 低于行业平均值，公司目前 PB 为 3.10 倍，低于行业平均值 3.89 倍。
结合可比公司平均估 值，考虑到公司未来两三年荆州基地、新材料项目投产带来业绩大幅增长，国内能耗双 控政策调整后，原料用能不纳入能源消费总量控制，公司产能扩张瓶颈得以缓解，打开 中长期发展空间。我们给予公司 2022 年目标市值 1017 亿元，对应 15 倍 PE 估值。
化工产品价格大幅下跌：公司主营尿素、醋酸、DMF等产品价格大幅下跌会造成产品盈利下滑，影响公司业绩。
新项目投产进度不及预期：公司未来高端溶剂、荆州基地等项目建设进度缓慢，投产进度延后会影响到公司业绩的释放。
原材料价格大幅波动：公司主营产品生产的原材料占成本比例在70%左右，如果原材料价格大幅波动，会对公司产品成本造成影响，进而影响到公司盈利。
安全生产风险：公司的化学品生产属于危险作业，一旦发生安全事故会对公司业绩造成一定影响。
—————————————————————
请您关注，了解每日最新的行业分析报告！
报告属于原作者，我们不做任何投资建议！
如有侵权，请私信删除，谢谢！
获取更多精选报告请登录【远瞻智库官网】或点击：
