第三部分写琵琶女自述身世，由少女到商妇的经历，亦如琵琶声的激扬幽抑。
沉吟放拨插弦中，整顿衣裳起敛容。
自言本是京城女，家在虾蟆陵下住。
十三学得琵琶成，名属教坊第一部。
曲罢曾教善才伏，妆成每被秋娘妒。
五陵年少争缠头，一曲红绡不知数。
钿头银篦击节碎，血色罗裙翻酒污。
今年欢笑复明年，秋月春风等闲度。
弟走从军阿姨死，暮去朝来颜色故。
门前冷落鞍马稀，老大嫁作商人妇。
商人重利轻别离，前月浮梁买茶去。
去来江口守空船，绕船月明江水寒。
夜深忽梦少年事，梦啼妆泪红阑干。
第四部分写诗人深沉的感慨，抒发与琵琶女的同病相怜之情。
我闻琵琶已叹息，又闻此语重唧唧。
同是天涯沦落人，相逢何必曾相识！
我从去年辞帝京，谪居卧病浔阳城。
浔阳地僻无音乐，终岁不闻丝竹声。
住近湓江地低湿，黄芦苦竹绕宅生。
其间旦暮闻何物？杜鹃啼血猿哀鸣。
春江花朝秋月夜，往往取酒还独倾。
岂无山歌与村笛，呕哑嘲哳难为听。
今夜闻君琵琶语，如听仙乐耳暂明。
莫辞更坐弹一曲，为君翻作《琵琶行》。
感我此言良久立，却坐促弦弦转急。
凄凄不似向前声，满座重闻皆掩泣。
座中泣下谁最多？江州司马青衫湿。
《琵琶行》表面上写商人妇的高超弹奏技艺和她的不幸遭遇，实际是借他人杯中酒浇自己胸中的块垒，是抒发自己政治上受打击的悲愤心情的。他写琵琶女技艺精绝，却由京城沦落江湖，诗人自己抱负远大，却由长安贬居江州。两人身份虽然迥异，但是遭遇相似，不禁同病相怜，发出了“同是天涯沦落人，相逢何必曾相识”得深沉感慨。诗人叙事惜墨如金，抒情时却泼墨如雨。他把现实的感触和炽热的情怀，倾注于景色和环境、人物和音乐之中，抒情和写景、诗人和琵琶女之间的感慨水乳交融，创造出寒江白月的景色和凄楚、感伤、惆怅意绪浑然一体的意境氛围，使读者沉浸其中。
诗中刻画琵琶女这个人物形象，除了通过人物的动作、神态、自白来展示其性格、心理外，还能恰当地穿插议论和抒情。如在叙述了商人妇的身世以后，很自然地插入议论和抒情“我闻琵琶已叹息，又闻此语重唧唧。同是天涯沦落人，相逢何必曾相识。”把话题转入叙述自己的遭遇。另外，诗人很善于运用景物描写和人物描写的手法来表达感情，如“枫叶荻花秋瑟瑟”，抒写与归客惜别的悲凉；借“绕船月明江水寒”，抒写商人妇的孤独和寂寞；借“黄芦苦竹绕宅生”，抒写自己谪居卧病的凄苦等等。在描写人物上，像“寻声暗问弹者谁，琵琶声停欲语迟……千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面”，寥寥数语，就把一个女子的迟疑、腼腆，欲言又止，即难忍独守空船的寂寞、又不便在夜间与陌生男子相见的复杂矛盾心情，十分细致地刻划出来了。
