资产效率角度对比，紫燕存货周转率高于行业平均水平。紫燕食品的固定资产周转率处 于行业平均水平，但存货周转率高于同行业上市公司平均值，主要原因系：1）公司原材 料中包含一部分鲜品原材料（活鸡、冰鲜鸡等），保质期相对较短，采购频率和存货周转 率相对较高；2）公司原材料较为分散，公司目前主要采用定期采购模式，采购周期较 短；3）公司现阶段仓储能力有限，对于冻品原材料尚不具备根据价格波动情况大规模 调整库存的能力。
资金占用情况角度对比，紫燕应收账款和应付账款周转率均处于行业合理水平。紫燕食 品应收账款周转率低于绝味食品，高于煌上煌，与周黑鸭较为接近，主要是各公司结算 模式和业务模式差异所致：绝味食品此前应收账款周转率较高，主要原因为绝味食品主 要采取先款后货形式进行结算，应收账款规模较低。
产能面向全国，募投加快布局
公司产能逐步扩充，产能利用率、产销率均较高。公司 2020 年年产能达到 5.82 万吨， 2021 年继续提升。从产能利用率看，2018 年度及 2019 年度，公司产能利用率处于饱 和状态，公司通过合理安排生产人员工作时间、及时调整生产计划、将小型工厂的产能 逐步转移至新建大型生产基地等方式来满足订单生产需要。公司产销率再过去几年均维 持在 98%以上高位，因此持续扩产具有必要性。
随着公司新建大型生产基地的逐步投产，公司生产能力得到有效提升。2018 年以来， 公司产能处于满负荷状态，为支撑公司业务规模的稳定增长，进一步解决公司产能瓶颈 问题，提高生产过程的机械化、自动化水平，降低分散化管理成本，公司对各区域生产 基地进行了集中化整合，逐步开设新的大型生产基地，将产能较低的老的生产基地的产 能逐步转移至临近的大型生产基地，形成了目前以宁国、武汉、连云港、山东、重庆等 5 家工厂辐射全国的产能布局。
公司将利用已有的产品、品牌、技术、渠道等优势以及募集资金投资项目的建设。 “宁 国食品生产基地二期”达产后，发行人将新增年产 11,000 吨卤制品生产能力，加上“荣 昌食品生产基地二期”新增产能 8,000 吨，本次募投项目达产后将新增 19,000 吨的年 产能。按照公司 2020 年末的产能测算，公司未来卤制产品的产能年复合增长率为 5.81%。 （1） 宁国食品生产基地二期：计划扩大安徽宁国生产基地的生产规模，战略性扩大 产能以支撑公司市场区域开拓需求，项目建成达产后将新增产能 11,000 吨。（2） 荣昌食品生产基地二期：计划扩大重庆荣昌生产基地的生产规模，战略性扩大 产能以支撑公司市场区域开拓需求，项目建成达产后将新增产能 8,000 吨。
本次募集资金投资项目实施后，将有效扩大公司现有产能规模和生产布局，提升公司技 术创新能力，提高运营管理效率，为公司进一步拓展市场、扩大市场份额提供坚实的基 础，从而进一步提升公司品牌的知名度和影响力。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】
