二季度的疫情确实会影响到小牛的主力购买人群，但把它作为首要原因，恐怕没有多大说服力。
再挖一下财报就会发现，小牛虽然卖得不好，但在运营上却没少花钱，二季度在销售和营销上花了有 9 千多万，比去年还多三分之一。
这就造成一个有趣的现象，小牛的毛利率其实不低，但是要比净利率就不行。
比如在二季度，小牛的毛利率有 20.3%，相比之下，老玩家雅迪和爱玛上半年的毛利率是 14% - 17%。
但你再看小牛的净利率（ 净利是在毛利的基础上扣除了销售、管理、财务等费用 ）就拉胯了，只有 1.74% ，远低于其他两家 7% 的水平。
新开了很多店，广告也投了不少，但是这些却没能换来多少收益。
广告都带不动销量了，这个事儿呀，还得说回小牛产品本身。
首先是一直走高端定位的小牛，在这块的老大地位已经保不住了。
依靠小米生态的九号，在 19 年也切入到了高端智能电动车，并且在研发投入上已经超过了小牛，九号在今年上半年的研发投入是 2.62 亿元，而小牛只有 0.86 亿元。
体现在产品上就可以发现，在鲁大师的电动车智能天梯榜单上，前三名都被九号占了。
更让小牛难受的是，盯上高端电动车这块蛋糕的不止一个九号哦。
比如雅迪推出的冠能 2.0 系列，还有背靠阿里的哈啰都来抢占这个市场。
另外，小牛的一大标签——智能化配置，这些年在其他厂家的一顿猛追下，已经没啥
优势了。
像前些年小牛刚出来那会儿，小电驴整个 GPS 定位、手机 APP 监控、远程解锁啥的大伙儿还觉得挺新鲜。
