进一步拆分上半年国内粗钢减量的3644.9万吨，1744.9万吨由铁水减量实现，1899.9万吨由废钢消耗减量贡献。统计局口径废钢比也由年初的18.91％下降至6月的15.27％。鉴于本轮原料价格回调期间，铁水较废钢性价比已基本消失，下半年铁水对废钢的替代性将低于上半年。假设2022年下半年废钢比保持14％-15％的水平，若全年压减粗钢3000万吨，则7-12月生铁将同比减产约290-770万吨，环比上半年减产2964-3440万吨，日均铁水产量将降至219.9-222.4万吨，全年生铁减产2036-2512万吨；若全年压减粗钢5000万吨，7-12月生铁将同比减产约2011-2467万吨，环比上半年减产4684-5140万吨，日均铁水产量将降至210.6-213.1万吨，全年生铁减产3756-4212万吨。
1.2 海外：经济下行压力加大，生铁产量易减难增
受地缘政治、全球经济增速放缓等因素影响，海外钢材需求走弱，高炉产量也出现明显下降。2022年1-5月，海外高炉生铁产量累计同比减少1108.1万吨，降幅达到5.81％，其中独联体贡献减量518.7万吨，产量同比降幅高达15.89％。目前看，欧美仍处于激进加息阶段，其经济增速下行压力持续积累，抑制海外高炉生产积极性的因素在下半年消除的可能性偏低。即使海外高炉生铁产量保持5月水平直至年底，7-12月海外生铁产量也将同比减少1193.1万吨，全年产量同比减少2480.2万吨。
基于以上分析，国内外高炉减产预期均较强，若国内最终落实粗钢压减3000万吨的政策，预计2022年全球生铁产量将同比下降约4500-5000万吨，国内生铁产量下降2000-2500万吨，海外生铁产量下降2480万吨。折算成铁矿需求，2022年全球铁矿消耗量同比下降约7200-8000万吨，其中国内铁矿消耗量下降3200-4000万吨，海外铁矿消费减少接近4000万吨。对应至下半年，全球铁矿需求同比减少2180-3140万吨，国内减少470-1230万吨，海外下降1910万吨。
供给端：主流矿山增量有限，非主流矿山减量突出
受降雨、矿山检修以及地缘政治等因素影响，2022年1-6月，全球铁矿供给同比大幅减少。钢联口径，2022年前27周，全球铁矿发运量同比减少约3429万吨（-4.34％），其中，四大主流矿山铁矿石发运同比减少549万吨（-1.07％），澳巴19港铁矿石发运量同比减少894万吨（-1.44％），非主流矿山铁矿发运量同比减少2880万吨（-10.37％），非澳巴铁矿发运量同比减少2534万吨（-14.85％）。
