中国汽车市场以经济性车为主，具有成本优势的国产供应商优势明显。 2015 年自主品牌占比为 37%，2022 年 1-7 月自主品牌占比提升至 46%。 从市场份额看，外资品牌中德系与日系品牌市场份额较为稳定，自主品牌 抢占的更多是韩系、美系、法系等车企的份额。从价格区间看，国内车市 是低重心的纺锤形市场，10-25 万价格区间的燃油车占总销量的 55%左右。 随着自主品牌份额的逐步提升以及车企的降本诉求趋势下，我们预计具备 成本优势的国产汽车被动安全供应商有望迎来替代机遇。
五、轮胎：成本低 性能好，国内企业不断向上突破5.1 轮胎具备品牌效应，国内企业开始崭露头角
全球轮胎市场主要为外资企业。全球轮胎市场主要企业为外资企业，如米 其林、普利司通等，主要系外资企业历史悠久，具备品牌效应。2021 年， 米其林占全球市场份额 15%、普利司通占比 12%、固特异占比 8%。
随行业发展，国内轮胎企业优势逐步凸显：1）新能源车企销量高增长，推 动国内供应商进行配套替代；2）新能源车企更需要降本，国内供应商成本 更低，响应速度更快。
5.2 成本优势显著，国内企业替代优势明显
5.2.1 赛轮轮胎：液体黄金技术领先，高产品力保障发展
赛轮轮胎为国内轮胎龙头企业之一，出口销售占比约 80%。赛轮轮胎的轮 胎产品主要分为半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎和非公路轮胎，循环利 用产品主要包括翻新轮胎、胎面胶、胶粉、钢丝等。赛轮轮胎产品主要采 用经销模式销售轮胎，少量采用直销模式，客户主要覆盖吉利、奇瑞、长 城、长安、北汽、合众新能源、零跑、比亚迪等。22H1，赛轮轮胎国外收 入占比约 80%。
赛轮轮胎液体黄金轮胎节油性能突出。据赛轮轮胎 22 年半年报，赛轮轮胎 商用车轮胎“SFL2、SDL2、STL2”在标载 40 吨使用条件下，平均油耗 为 23.99L/100km，相比某国际一线品牌最新主销节油产品节油 7.6%；乘 用车轮胎“Atrezzo Elite”在时速 120km/h 下行驶 2,000 公里，测得油耗 比某国际一线品牌轮胎低 5%。
产能积极扩张，保障未来业务收入增长。国外方面，赛轮轮胎继续建设越 南三期项目和柬埔寨年产 900 万条半钢项目、柬埔寨“年产 165 万条全钢 子午线轮胎项目”。国内方面，赛轮轮胎拟投资建设“青岛董家口年产 3,000 万套高性能子午胎与 15 万吨非公路轮胎项目”及“年产 50 万吨功 能化新材料（一期 20 万吨）项目”。
5.2.2 森麒麟：定位高端市场，推动全球化布局
产品定位高端市场，推动盈利保持高水平。森麒麟 17 寸及以上的大尺寸 高性能乘用车、轻卡轮胎产品销售金额占比近年来持续保持在 60%以上， 为全球两家以大尺寸高性能产品为主的企业之一。产品结构方面的优势增 强了森麒麟在全球中高端市场的客户合作黏性，从而推动森麒麟盈利水平 持续保持在较高水平。目前，森麒麟已成为德国大众集团、德国奥迪汽车、 长城、吉利、北汽、奇瑞汽车等整车厂商的合格供应商。
“833plus”计划顺利推进，助力森麒麟全球化布局。森麒麟制定了 “833plus”战略规划：计划用 10 年左右时间在全球布局 8 座数字化智能 制造基地（中国 3 座，泰国 2 座，欧洲、非洲、北美各 1 座），同时实现 运行 3 座研发中心（中国、欧洲、北美）和 3 座用户体验中心，plus 是指 择机并购一家国际知名轮胎企业。目前森麒麟泰国二期“森麒麟轮胎（泰 国）年产 600 万条高性能半钢子午线轮胎及 200 万条高性能全钢子午线轮 胎扩建项目”已基本建成，预计 2022 年可大规模投产。同时森麒麟正在 加快推进“西班牙年产 1200 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”建 设。
六、控制器：外资占主导地位，国产厂商随新势力崛起6.1 竞争格局：外资主导，国产厂商加快替代
行车 ADAS ME 一家独大，外资 tier1 占主导。2021 年 1-11 月前向 ADAS 感知供应商中 mobileye、博世、电装分别时装率为 36%、22%、18%，前 六厂商均为海外供应商。2020 年前视 ASAS 供应商中前七位均为海外供应 商，日本电装、博世、安波福分别占比 26%、20%、13%，经纬恒润占比 4%且排名第八。
泊车国产替代加快，外资仍占主导。2021 年环视 APA 供应商中，前三位 分别为博世、TTE、法雷奥，各占比 18%、18%、18%；国产厂商德赛西 威和江苏智华分别占比 11%和 4%，泊车国产替代速度较快。
6.2 国内重点企业：德赛和恒润对比研究
盈利能力：德赛收入规模大、净利率高；恒润毛利率高、净利率低。
德赛西威：主要产品是智能座舱、智能驾驶、智能网联，21 年收入占比分 别为 82%/14%/4%。智能座舱国内市占率第一，搭载英伟达 Xavier 芯片的 智能驾驶域控制器在小鹏汽车量产，Orin 域控 22 年在理想等车企量产。
经纬恒润：主要产品是车身控制器、智能驾驶域控、智能网联、研发服务， 21H1 年收入占比分别为 39%/25%/16%/9%。智能驾驶域控主要搭载 Mobileye 芯片，客户包括红旗、吉利等。
智能驾驶产品矩阵对比：在前向 ADAS，恒润优势显著，方案便宜，上车 快，性价比高。在泊车、行泊一体、高级别自动驾驶方面，德赛更胜一筹， 产品已经量产或者即将量产；恒润尚缺少主流车型的量产配套。从客户结 构上，德赛更优质（包含新势力）；恒润比较依赖单一大客户（红旗等，没 有新势力）。
客户对比：德赛西威客户结构更优。恒润客户结构相对集中，第一大客户 是一汽，占比 30%，一汽、上汽、北汽战略入股。此外，恒润收入结构中 商用车占一定比例。德赛客户相对均衡，并不断优化。前五大份额均在 10% 左右，包括一汽大众、上汽大众、吉利、长城、广汽等。
汽车电子生产效率分析-量价模型：汽车电子属于研发投入较高的领域，研 发人员人均创收的差异，可能跟产品的量价有紧密关系。科博达人均创收 高的原因在于车灯控制器大单品，单一大客户，平台化，效率非常高。
恒润车身舒适控制器大单品防夹控制器销量约 250 万台，单价 200 ；德赛 西威智能座舱三大产品销量均在百万套以上，其中娱乐系统销量 500 万套； 单价相对较高，信息系统单价 1500 元 ，娱乐系统单价 500 元 。
潜在产品的量价：恒润 ADAS1000 元，21 年销量 60 万套左右；后续 ADCU2000 元，小批量生产；车身底盘域控大几百；德赛智能驾驶单价分 布在 2000 元和 1 万元左右，等待放量。智能座舱单价提升至 3-5 千甚至更 高，出货量在 200 万套以上。
