（报告出品方/分析师：华创证券 张程航 夏凉）
一、基本情况：汽车座椅产业链核心标的上海沿浦是国内少有的自主汽车座椅骨架龙头企业。
公司成立于1999年，2008年前公司主要从事家电配件的生产和销售；2008年后公司开始向汽车零部件供应商转型，与东风李尔、泰极爱思等公司合作，着手从事汽车座椅骨架等核心零部件的生产。
2011年，公司成为东风李尔系核心供应商。目前，公司汽车座椅骨架等产品已通过东风李尔、泰极爱思等 Tier1 间接配套东风系、赛力斯、比亚迪、长城汽车、小鹏汽车等主机厂。
公司旗下的分、子公司以生产制造为主，遍布全国主要汽车生产基地。除上海总部外，公司产能遍布黄山、武汉、昆山、柳州、郑州、常熟、荆门、重庆、襄阳、大连、十堰、日照、天津、惠州共 14 个城市，几乎覆盖了国内大部分汽车产业比较发达的地区，便于为下游客户提供就近配套。
公司作为 Tier2 产品包括汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）、精密冲压件、模具及注塑零部件，通过 Tier1 配套整车厂。
具体各产品：
1) 汽车座椅骨架总成（含座椅滑轨）：包括前排 8 向电动/6 向手动座椅骨架、中排带 360 度旋转/带滑轨前后滑动及折叠翻转座椅骨架、后排分体式折叠翻转/整体式固定座椅骨架。后排座椅骨架单车价值约 300-400 元、整套座椅骨架单车价值 1000-3000 元。公司座椅骨架产品的直接客户为东风李尔系、泰极爱思系、李尔系等汽车零部件总成生产厂商、间接配套于东风系、赛力斯、比亚迪、长城等整车厂。2021 年该业务实现收入 4.0 亿元、营收占比 50.6%、毛利率 17.9%。
2) 精密冲压件：包括座椅骨架配件、滑轨构件、安全带锁扣、闭锁系统等汽车功能件，直接客户为延锋智能、麦格纳、均胜电子、广州泰李、恺博等，间接配套于长安、长城、吉利、江淮、奇瑞、上汽通用、上汽大众、上汽通用五菱、长安福特、东风日产、东风本田、北京奔驰、北京现代、华晨宝马等整车厂。2021 年该业务实现收入 3.0 亿元、营收占比 37.4%、毛利率 14.4%。
3) 注塑零部件：主要应用于汽车闭锁系统、座椅滑轨、管路系统和车门系统，间接为通用汽车全球 D2XX 平台、奔驰、宝马、长安福特、长安汽车等整车品牌作配套。2021 年该业务实现收入 0.7 亿元、营收占比 9.2%、毛利率 16.1%。
4) 模具（检具）：注塑模具、冲压模具以及一些检具。2021 年该业务实现收入 0.2 亿元、 营收占比 2.5%、毛利率 52.8%。
