（2）过去60个季度，消费70%时间跑赢，跑输多数对应大幅信用扩张的阶段，考虑到长期政策基调以“不断加强预调微调”为核心，债务总额的收缩和扩张，都将变得更加扁平化，而不是大开大合，因此长期来看，消费的核心资产也将是主线之一。
但是，短期来看，下半年少部分公司的牛市可能会更加均衡。
（1）2020年疫情对大小公司利润均有影响，压制因素解除后，上涨时体现为普涨，没有显著大小盘特征，更加均衡。2018年贸易摩擦更影响小公司利润增速，上涨时小盘股涨幅更大。
（2）上半年，盈利和业绩不错的公司主要集中在医药、科技和部分消费，因此少部分牛市的风格也极端分化。从目前已发布的中报预报中，按照天风分类行业划分，我们梳理了目前发布4家以上、中报预报增速中值大于40%发布个股比例超过一半的相关行业，医疗器械、消费电子、半导体、饲料、车联网、数据中心、工业互联网、风电、环保、游戏、肉制品、农药、原料药、建材、北斗卫星、特高压、小家电、机器人、基础软件、光伏等板块景气度较高。
（3）但是，进入下半年，随着PPI的触底，和经济向正常水平的恢复，传统板块的业绩也有望改善，少部分公司牛市的风格会更加均衡，如我们在中期策略《少部分公司牛市的延续OR全面牛市的开启？》中提到的，具备α属性的低估值板块，在下半年也有机会。
核心配置结论：
（1）战略上，长期市场风格难以扭转，仍然是新经济占优，从年度单位高景气因子制胜的策略出发，继续关注一个中心（基础设施）：【5G&数据中心】和三个基本点（渗透率大概率提升）：【新能源车、无线耳机、国产化替代（军工上游、信创、半导体设备）】。
（2）战术上，下半年少部分公司的牛市会更加均衡，推荐具备α属性的周期类核心资产：重卡、地产竣工（家居、家电、装饰建材）、工程机械、水泥、化工的细分龙头等。
风险提示：宏观经济风险，业绩预报不及预期风险，海外疫情发酵风险，市场波动风险。
