企业债对社融的拖累在逐步缓解，2月企业债融资与同期基本持平，城投债占比较高。理财赎回潮或接近尾声，产业债净融资额为365亿；房企债发行延续低迷，净融资规模为-11亿元。在发挥基础设施建设稳增长作用的指导下，2月城投债融资情况明显改善，城投债（Wind口径）净融资额为2211.66亿。综合来看，企业债融有所改善，基本恢复到同期水平。
2. 信贷：延续多增，企业部门持续回暖，居民部门信贷边际改善
2月信贷新增1.81万亿元，同比多增5800亿元。结构边际优化，企业部门持续回暖，居民部门小幅改善。
2.1企业端，中长贷延续多增趋势，政策性金融工具撬动基建、制造业多方发力
2023年2月企业中长贷新增达11100亿，占总体信贷增量的61.3％，同比多增6048亿，延续22年8月以来的多增趋势。季节性看，2月是信贷小月，但在信贷投放“适度靠前发力”的监管要求下，银行一季度信贷投放动能较强，延续增长势头。
结构上看，信贷政策引导和产业政策扶持，中长期贷款仍是多增主力。具体而言，政策性开发性金融工具支撑的基础设施领域、设备更新再贷款推动的制造业仍是新增信贷的主要支撑力量。信贷政策方面，多部门对于促进信贷回升做出一系列工作部署，2月10日，央行召开2023年金融市场工作会议提出，要提高金融服务扩大国内需求和建设现代化产业体系的能力。此后，央行货币政策司司长邹澜表示，央行将创新结构性工具，重点支持房地产市场平稳运行，包括设立保交楼贷款支持计划、全国性资产管理公司专项再贷款、1000亿元住房租赁贷款支持计划等一系列新举措。2月25日，央行四季度货币政策报告强调保持货币信贷合理平稳增长，观察到企业尤其是中小微企业受疫情和经济下行压力影响信贷需求转弱，将进一步引导金融机构加大信贷支持实体经济的力度。综合来看，2月企业中长期贷款在政策助力下维持同比多增。基建方面，2022年四季度货币政策执行报告中要求“持续发挥政策性开发性金融工具的作用，更好撬动投资”。政策性金融工具到位补充资本金，配套贷款需求旺盛，基建（传统的基础设施，水利工程、交通能源等）仍是信贷主要投向。制造业方面，经济修复逐渐从消费、出行向开工链和制造业扩散，高质量发展主线日益明确，企业内生融资需求开始回升。综合投资改善、经济修复以及政策支持背景下，市场预期有所好转，企业中长期贷款需求持续改善。
2.2居民端，居民中长贷边际改善，与二手房市场回暖和同期低基数有关；短贷超季节性多增指向居民置换房贷，消费融资需求依然偏弱
2月居民中长贷新增863亿，同比多增1322亿，结束了15个月的同比少增。究其原因，一方面，受春节错位低基数影响，居民中长贷实现同比多增；另一方面，政策驱动下，商品房销售有所回暖，二手房成交面积明显改善，居民信贷需求边际修复。需求端政策逐步释放积极信号，年初央行和银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整长效机制，全国各地通过降低购房成本和调整限购政策促进住房消费。数据显示，2月30大中城市商品房成交面积同比增加近22％。2月居民短贷新增1218亿元，同比多增4129亿元，超历史同期水平。这主要是因为，在低利率环境下，居民以经营贷提前偿还房贷，并非居民主动加杠杆行为。
