Z世代黄金用户群体的需求养出2022年潮玩市场的487亿元
伴随中国消费升级，以及Z世代黄金用户群体的需求养出了如泡泡玛特等公司，同 时行业内具有IP储备的奥飞娱乐也在切入潮玩市场，有望带来新增量。中国潮流玩具零 售市场的增长较快，由2015年的63亿元增加至2019年的207亿元，复合年增长率为34.6%， 预期2024年将进一步增加至763亿元，复合年增长率为29.8%。除泡泡玛特之外，视频平 台例如B站借助内容IP的热度积极开发周边衍生，延续IP的生命周期之外，也利于长尾 的商业化，老牌IP公司奥飞娱乐借助已有IP运营以及玩具领域优势，切入潮玩赛道，外 部头部IP合作与内部优质IP开发双轮驱动其潮玩赛道新发展。
9.2、 新需求之用户端：女性用户（轻医美、国货美妆）
9.2.1、女性用户之轻医美：终身复购是迷人善业模式之一
女性的“她经济”具有举足轻重的的地位也得益于女性的经济实力、社会地位的不 断提升，进而助推了女性聚集地小红书估值的提升、轻医美赛道的快速发展。 轻医美概念来自于2014年欧美医疗美容领域，2015年逐步在中国普及，轻医美是介 于手术整形与生活美容之间的专业医疗美容项目，指代通过无创或者微创医学疗法，用 先进的产品、器械（如射频）、医学等手段满足求美用户诉求，与传统手术整形手术相 比，轻医美意味更“轻”的实施方式与安全灵活手法来实现。
轻医美分类中，主要包括如皮肤管理、注射填充、光电项目、口腔美容、毛发移植 等。从行业上下游来看，上游主要为药械生产商、药品生产商；中游主要为医美机构如 公立医院、大型连锁机构及专业轻医美诊所；下游医美平台如垂直医美平台、综合医美 平台等。
轻医美市场规模及核心上游原材料透明质酸（玻尿酸）
得益于全社会对透明质酸功能及安全性的认知不断深入、监管政策的持续开放和市 场需求的增长，近年来透明质酸相关的下游产品应用快速增长，带动透明质酸原料的需 求。2018年，全球透明质酸原料销量达到500吨，2014-2018 年复合增长率为 22.8%， 预计未来五年将保持 18.1%的年增长率，预计2023年销量可增长至1150 吨。伴随微生 物发酵生产透明质酸逐步实现大规模产业化，透明质酸在医药、生物医用材料、化妆品、 食品等领域的应用得到极大普及和推广，拓展了透明质酸的应用领域。
其中，医药级透 明质酸原料销量在 2018 年仅占总销量的 4.0%，但其单位价格远高于其它级别，是透明质酸原料中附加值最高的产品。得益于对透明质酸认识的不断深入及各国对透明质酸 食品监管政策的持续开放，食品级透明质酸原料销量在过去五年中快速增长，从 2014 年的82.0吨，增长至2018年的230.0 吨，预计将继续以23.3%的复合增长率增长，在 2023年达到654.3吨。医药级和化妆品级透明质酸原料，同样得益于相关市场需求的增 加，在未来五年实现快速增长。
中国医美市场发展趋势：高复购 渗透率 规模优势
预计2022年中国轻医美市场规模有望达到1666亿元（同比增加约16%），2026年有 望突破3000亿元，高复购率是驱动轻医美市场增长的重要因素，高复购也是迷人商业模 式之一，未来五年，中国轻医美市场规模仍有望持续保持两位数增长态势。同时，中国 医美市场渗透率偏低，轻医美有望成为主要增量市场。2014-2019年，我国医美市场渗 透率由2.4%增加至3.6%。2020年，我国医美市场渗透率接近4%，日本、美国、韩国的医 美市场渗透率分别为11.1%、16.8%和21%。
9.2.2、女性用户之国潮美妆：
在美妆消费理念逐步普及、核心消费人群不断扩大以及消费升级的驱动下，国内美 妆市场规模持续扩大。2020年，中国美妆市场规模达3759亿元，预计2022年将达到4969亿元（同比增加14.6%）。同时，中国美妆市场规模在社会消费品零售总额中的占比呈 持续上升态势。随着美妆国货的逐渐崛起，年轻消费者对本土美妆产品质量的认可及民 族文化自信心的增强，本土美妆市场规模持续增长。 2020年，中国本土美妆市场规模达1576亿元。在良好口碑的影响下，未来本土美妆 的品牌效应将不断凸显，预计本土美妆市场规模增速将高于整体美妆。2023年，中国本 土美妆市场规模预计约2527亿元，2021-2023年复合增速预计将达16.6%。
10、2022：新秩序、新增量、再进化10.1、 2022 新秩序：反垄断营造良好创新环境旧经济在 洗牌新经济在建立
自上而下的政策修正，自下而上的破卷需求。内卷成为社会部分行业的共识后，如 何“破内卷”也成为待解释之题。 文娱互联网板块中从反垄断到大数据*熟的管理再到劣迹明星问题凸显后，旧经济 逐步在洗牌，随后我们需要的新世界新秩序将如何建立？在《中共中央关于制定国民经 济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议》中明确提出到2035年建成文 化强国。到2035年，我国将建成文化强国、教育强国、人才强国、体育强国、健康中国， 国民素质和社会文明程度达到新高度，国家文化软实力显著增强。提升公共文化服务水 平。如强调全面繁荣新闻出版、广播影视、文学艺术、哲学社会科学事业；
长期看，文化强国时间表下，为其践行的企业已渐显。同时，十四五规划文化产业 发展规划中指出，鼓励文化企业及个人加强内容原创及产品研发，推出以互联网、移动 端等为载体的数字文化产品，提供更多适应青年文化消费需求的文化产品，支持创作生 产适合不同年龄段少年儿童身心发展的文化产品，打造一批具有代表性、竞争力的文化 产品品牌。后端的文创、潮玩、手办市场均契合青年文化消费需求，进而推动了具有长 生命周期的IP公司价值有望重估。
自下而上看企业。从内容与媒介，从用户到社区，我们看到媒介从电视到移动，从 长视频到短视频，从娱乐到内容电商，内容端的质量不断提升，文化内核作品逐步丰富， 国漫与游戏作品逐渐被市场认可，新生代用户聚集区的B站、soul带来垂直社区的逐步 破圈，从内容到媒介再到新世代用户均在助力中国文化强国的实现，旧秩序在洗牌， 新秩序在建立，也为下一场传媒新消费的繁荣在底部蓄力。
10.2、 2022 新增量之元宇宙：从争议到思辩模糊的正确 需时间验证
元宇宙出现背后的核心是企业端诉求，也是移动互联网发展饱和后的新思考与 新探索。元宇宙的基本价值观是共创、共享、共治，未来10年元宇宙有望带来 数千亿美元数字商业价值
纵观中国移动互联网发展，月活用户规模在2021年9月已经达到11.67亿人（2020年 9月-2021年9月新增移动互联网用户1359万人，已低于上一年的2041万人），移动互联 网覆盖趋于饱和，用户增长有所放缓，从企业角度，BAT经过多年发展，用户规模已经 饱和，2021年9月腾讯、阿里、百度旗下app个数分别为428个、111个、102个， 占有百个app的头部互联网企业，也面临增长的瓶颈问题；其它新晋互联网企业快速发 展，市场竞争愈加激烈，企业端寻找新增量也成为各自发展战略中的重点，企业端的诉 求推动资源、人才的投入，进而也推动了行业的发展。元宇宙的到来，不是空穴来风，不是自上而下的推动，而是企业端自下而上的需求。
宇宙伴随移动互联网到全真互联网，是持续发生的过程，且会超越
切开元宇宙，一层层审视，元宇宙 NFT、元宇宙 游戏、元宇宙 算力或引擎、元宇宙 营销、元宇宙 社交或平台的逐步探索有望助力模糊的正确方向，未来10年元宇宙有 望带来数千亿美元数字商业价值。元宇宙的世界，是身处世界各地的人可以高效沟通与 协作，全面联网的智能设备将有效联动，产业链协作将变得更加透明和高效。我们为什 么需要元宇宙？因为，在我国的“十四五”规划和2035年远景目标纲要中提及，将“加 快数字化发展，建设数字中国”，元宇宙是移动互联网的继任者，也可能是数字经济发 展的下一形态。元宇宙的探索将推动实体经济与数字经济深度融合，推动数字经济走向 新的阶段。探索发展元宇宙，有助于推动我国经济社会进一步加快数字化升级，以科技 创新催生新发展动能。
企业端的布局与资本的投入，揭开元宇宙的大幕
2021年3月元宇宙第一股roblox上市，引起市场关注，随后Facebook指出将把 Oculus作为元宇宙入口的关键，字节跳动投资Pico入局VR进一步推高元宇宙的关注度； 2021年10月28日，Facebook在其connect峰会上宣布更名为“Meta Platform”（其创始 人Zuck也在视频中演绎了元宇宙的社交方式，并指出Facebook更名为Meta是为了契合其未来10年的发展战略，拟向Reality Labs 投资100 亿美元。
中国企业布局探索之外，元宇宙行业协会在建立
2021年11月11日，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会举办揭牌仪式。中国移动 通信联合会是中国移动通信领域一家全国性的社会团体，成员包括中国移动、中国联通 等。而元宇宙产业委员会于10月15日获批成立，是国内首家获批的元宇宙行业协会，致 力于推动元宇宙产业健康持续发展。元宇宙产业委员会提出，元宇宙是第三代互联网， 也是全球创新竞争新高地。元宇宙作为前沿数字科技的集成体，应用到全社会的各类运 行场景，实现数字经济高质量发展，将开启人类数字世界的全新空间。
Meta：未来10年，希望元宇宙创造数千亿美元数字商业价值
Meta将聚焦创新者、商业化、下一代计算平台，其中，下一代计算平台即元宇宙， 致力于打造在线社交极致体验，未来10年，元宇宙有望惠及行业超10亿人，带来数千亿 美元数字商业价值，建立元宇宙的基础平台是Meta长期发展之路。预计将在2022年一季 度Facebook的股票代码将变更为“MVRS”。
10.2.1、布局元宇宙的企业概况：元宇宙和数字经济的发展需要5G基础上的“ABCD”
元宇宙从Roblox首次将其写入招股书后获资本市场关注，未来10年元宇宙被寄语数 千亿美元市场规模下，企业端将如何借力赋能自身业务？共创、共享、共治是元宇宙的 基本价值观，“元宇宙”的出现提供了未来社会的一种生态图景畅想，伴随硬件arvr以 及5g的底层架构等发展，虚拟与现实融合趋势之下，元宇宙的出现也被视作是数字经济 创新和产业链拓展的新疆域。
算力和数据是元宇宙和数字经济发展的基础，而元宇宙和数字经济的发展需要5G基 础上的“ABCD”，其中A代表AI，B代表blockchain区块链，C代表Cloud与Content云与 内容，D代表data数据；切开元宇宙，包含数字经济中的5G、人工智能、区块链、云计 算、内容、大数据，也融合了对VR、AR、脑机接口、物联网等技术的前瞻布局。企业端 从硬件、内容、结算、数字身份、算力、社交、平台等维度出发，结合自身主业加码每 个环节，都在助力元宇宙的发展。
字节跳动在元宇宙赛道的布局与试水
继在布局虚拟偶像女团A-Soul后，2021年4月，字节跳动已投资中国版Roblox（代 码乾坤），作为发力物理引擎的探路人的代码乾坤成立于2017年，旗下拥有UGC创作平 台《重启世界》，被称为“游戏界抖音”的《重启世界》主要包括物理引擎编辑器 （PC）、游戏作品分享社区（App）两个部分，在元宇宙定义出现前代码乾坤已匍匐多 年，基于元宇宙是人类数字世界的再一次拓展，代码乾坤在元宇宙的热度及字节跳动投 资背景下被推至台前备受关注，但其价值也会远超娱乐，代码乾坤的物理引擎可扩展至 解决物理世界中的空间、距离、地域、时间的限制，进而代码乾坤被誉为“软件行业的 光刻机”。
手握虚拟偶像A-Soul，代码乾坤后，2021年8月，字节跳动收购VR硬件公司Pico， 消费级VR产品已逐步在Quest上得以验证，设备、内容、体验的结合已逐步相对成熟， 例如Pico定位于VR内容生态企业同时会持续扶持VR游戏CP（content provider内容供给 方），Pico在获得字节跳动的融资后，将持续加强关键技术储备、内容生态构建以及C 端市场的投入与推广，将持续完善自有内容平台Pico Store（拟在已有的70多款6DoF游 戏基础上扩充至170度款）。
