受益于规模经济效应以及高效的供应链体系，星巴克的利润率水平呈现提升的态势。
从2000到2018财年，星巴克的营业利润率从9.7%提高至15.7%，净利润率从4.3%提升至18.3%。
2008和2009财年出现下滑主要是经济危机及公司内部结构调整影响；2013财年营业利润率及净利率大幅下滑的原因是当年星巴克向卡夫公司支付了27.6亿美元赔款，计入营业开支。
2018财年营业利润率下滑但净利润率提升主要是中国华东地区加盟转直营、部分资产处置获得收益等影响。
护城河四：进退有据的全球战略
从1996年第一家日本门店开设开始，星巴克的国际布局势如破竹。
与国内市场以直营切入的模式不同，海外扩张伊始星巴克采取的四种模式：分别是独资直营、合资公司、许可经营和授权经营。
星巴克与日本新兴零售商SAZABY合资成立了星巴克日本公司，双方各占50%的股权，合作共同开发日本市场，双方于1996年8月2日在日本东京银座建立第一家星巴克海外分店。
之后，星巴克着重开拓亚洲市场，大举进入中国。截至2018年9月，星巴克在全球78个国家和地区经营超过29,000家门店，主要集中在北美、亚太及欧洲地区。
当前，星巴克的战略重点聚焦在三个方面：一是加快在美国和中国两大市场的长远发展速度；二是在全球范围内拓宽星巴克品牌的影响力，加速整合全球咖啡产业联盟；三是提升*回报，提升企业价值。
从整体市场来看，由于开店速度较快，亚太地区的营业收入及营业利润增长显著高于其他两个地区。
2018财年亚太地区、美洲地区和欧洲中东地区净增门店数量分别为1,051、895和346家，亚太地区的收入增速达到38.1%、营业利润增速达到13.4%。
亚太地区的营业收入占比已经达到18.1%，较上一财年提高3.6pct。其中一个重要的原因是特许经营门店逐步转向直营，对收入及利润的贡献显著提升。
护城河五：庞大的全球“朋友圈”
星巴克成功的还有一个主要原因就是其战略伙伴关系。
通过与适当的公司建立战略合作关系，星巴克才得以达成目标、开拓新市场并增长其底线。
星巴克的战略合作可以分为三种类型：一是自身产品的创新与发展，如何百事可乐、雀巢的合作；二是衍生自身的渠道与消费场景，如书店、酒店、机场等；三是在不同领域的客户中传播品牌价值，同时提升用户体验，如手机、音乐等。
2018年对于星巴克来说，是战略合作实现跨越的一年。
食品巨头雀巢以71.5亿美元收购星巴克零售咖啡业务，同时双方建立“全球咖啡联盟”。
2018年8月28日，雀巢和星巴克以71.5亿美元的价格完成合作交易，永久性授权雀巢在全球范围内星巴克咖啡店之外销售星巴克零售和餐饮产品。
根据协议，雀巢获得星巴克门市以外品牌咖啡和茶、西雅图最佳咖啡、TeavanaTM/MC，星巴克VIA Instant，Torrefazione意大利咖啡和K-Cup等永久权利，大约500名星巴克员工将加入雀巢在美国和欧洲公司。
但是协议不包括即饮型产品以及星巴克咖啡店内销售的任何产品。
星巴克之所以能够与全球范围内各个领域的巨头建立合作伙伴关系，根本原因还是在于星巴克自身是咖啡领域的翘楚，强强合作能够实现互利互惠。
星巴克在选择合作伙伴时的眼观与远见是保证大部分合作都能取得成功的基础。
11咖啡行业面临的的机会与挑战
咖啡行业的发展趋势
咖啡消费渠道朝多元化发展。
咖啡行业增速较快，增长的核心来源一是城镇化带来人均饮用量提升、二是品牌化和加工方式(现磨取代速溶)变化带来的提价。
按照国际比较，国内人均饮用量有30倍以上的提升空间。
咖啡是世界三大饮料之首，其主要以速溶和现磨两种形式存在，行业增速较快，最近10年国内年均增长速度达到12.8%。
从从人均饮用量上看，目前我国咖啡人均年饮用量仅为0.03公斤，远远低于全球人均年咖啡饮用量约为1.25公斤。
与中国类似，日本是世界著名的茶文化国家，目前已经发展成了巨大的咖啡市场。咖啡消费量从20世纪60年代的25万袋增长至现在的700万袋。
人均消费量是中国的40倍。拥有悠久茶文化的中国具有广阔的咖啡消费潜力。
从结构上看目前国内咖啡以速溶为主，现磨占比较低(速溶占80%，现磨占20%)，按照海外比较(发达国家现磨比例超过80%)研究和国内最近的趋势分析，预计现磨比例将继续大幅提高。在这个过程中产品价格提升将有很大弹性，一般现磨是速溶的10倍左右。
咖啡行业投资本质
丰富的消费本质决定其具有卓越的投资功能。
咖啡的行业本质是三个层次：提神醒脑—感情寄托—社交需求。咖啡的投资本质是：消费者覆盖区间高及可重现消费保证消费量持续提升，咖啡品类容易品牌化并差异化保证利润率。
咖啡是一种人均消费量不断提升的消费者满足能力很强的饮品。作为饮用量很大的品类，市场巨大，可以放量，而且容易品牌化，形成消费者粘度，可以提价。
非常符合消费品经典的量价齐升模式，因此这个行业产生了两家采用不同渠道的巨型公司：雀巢和星巴克。到2014年其市值分别为2082亿元和563亿美元。
咖啡行业的投资方向
现磨优于速溶，饮料机模式或有差异化机会。国内也会沿着该路径发展。星巴克的成长正是源于对雀巢的部分取代。
雀巢是安全，快捷的产品力的代表，结合强大的渠道优势和品牌效应实现了长达20年的持续成长，其提供的速溶咖啡(包含多种形式(袋装罐装等)和多种口味以及很有优势的价格)全面满足了人们早期的需求，获得了巨大的成功。
而星巴克则是在消费需求提升的过程中，抓住机会，除了做到和雀巢一样满足提神(包含安全，便捷和多样)的第一层次的消费本质和感情依赖的第二层次消费本质外，进一步满足了社交需求这第三层次本质，并强化了第一和第二层次消费本质的用户体验，构建起了一个第三空间的概念，将情景消费和最佳产品力充分结合。
取得了更快，更高质量的增长，星巴克从2002年到2012年10年净利润增长13.5倍。市值增长了3.8倍。
从目前的情况分析，中国地区速溶咖啡已经进入低速增长期，增量来自现磨咖啡。
我们认为消费体验是消费增长最重要的前导因素，星巴克类的现磨门店式企业具有长期消费者获取能力并决定其长期盈利能力，但是租金成本较高是一个核心问题，如果能够采用一种介于雀巢和星巴克之间的模式过渡，是一种好的选择。
