这就是大部分有效的选股策略无法让你赚钱的原因。
我们再来看一看前面的另一个有区分度的涨幅强度趋势交易指标的收益分布。
虽然这个指标比低PE策略更容易获得负超额收益，但除了1936-1942年二战期间，每次失效的时间都只有一两年。
所以这个策略的使用体验比较友好，既不会长期亏损，又能够吓退那些跟风者，让策略不至于“太卷”。
还有一点，它在低PE策略长期失效的1990-1994年和1999-2000年期间，表现得都比较好；而它的几次亏损比较大的年份，都是低PE策略表现比较好的年份。
这当然非常好理解，这两个策略本身是对立的——趋势交易对逆向投资。
我在这个系列的第一篇《贝叶斯主义投资高手的方法，我总结为三类》文章中介绍了贝叶斯主义的第二类高手：
更厉害的是观察市场风格变化的高手。同一类信息在不同时期，区分度也是不同的，此类高手，擅长洞察常见的指标在不同时期区分度的变化，以及背后的宏观因素，及时加大最有效的因子，改变自己的选股风格，以适应不同的市场。
贝叶斯主义者没有信条，不相信有一种长期正确的选股方法，各种选股指标总是以变化的条件概率的形式存在，他们思考的永远只有两个问题——目前最有效的选股策略在下一阶段是否仍然有效？如果无效，那会变成什么？
首发于“思想钢印（ID：sxgy9999）”微信公众号，讲述价值投资的理念和方法。
