最终，我们将伯克希尔的市场敞口和无风险回报rtf 加回，来构建出我们系统化的巴菲特选股风格组合：
这种系统化的巴菲特风格策略是一种分散化的投资组合，与伯克希尔的贝塔，特质波动性，整体波动性，相对活跃持仓相匹配。
我们根据伯克希尔的上市和私人公司的持仓和波动性特征类似性的构建出了巴菲特风格的投资组合。表2列示了我们系统化巴菲特风格组合的表现，图3列示了伯克希尔，巴菲特持有的上市公司股票组合，和我们的系统化巴菲特风格组合的累计收益情况。最后，表5列示了我们模拟组合和实际情况之前的相关性，阿尔法和持仓情况。
我们的模拟组合回报情况和巴菲特的实际回报相当，因为模拟仓是没有考虑交易成本和其他成本的，实际表现应当打一些折扣。值得注意的是，巴菲特的实际表现和分散化巴菲特风格策略的协变系数很高。
巴菲特风格的组合非常契合上市公司组合，这可能是因为上市公司组合是可以被直接观察到的，并且其收益计算方法是一样的。伯克希尔的整体股价可能具有独特的波动特征（例如，巴菲特本人的价值）这无法通过其他股票样本来复制，这种独特的波动性在私人公司持仓更为突出，这可能部分是因为难以量化的缘故。
伯克希尔上市公司组合和巴菲特风格组合的比较也提供了更清晰的检验，因为两者都是不考虑交易成本和税金的模拟交易。实际上，我们的系统化组合和伯克希尔上市公司持仓（表5）的相关性为73%，意味着我们的系统化组合可以解释53%上市公司持仓的方差。系统化组合和伯克希尔股价以及巴菲特私人投资持仓之间的相关性要低得多（分别为48%和26%），图5还显示我们的系统化组合相对于巴菲特对应项具备显著的阿尔法，反之则不会。这可能是因为我们的系统化组合相对巴菲特的持仓风格因子相近却具有大得多的股票数，因此在分散化投资上受益。
伯克希尔哈撒韦的股票回报自然是已经将交易成本和税收纳入其中，因此巴菲特的表现尤为杰出。由于伯克希尔早期营业额不高，交易成本可能也很低，但随着伯克希尔的成长，交易成本也随之增加，这可能会导致伯克希尔的收益率随着时间而逐步降低。另外，伯克希尔早期关注的是小型公司，这反映在前半段SMB因子为正（未显示），但可能越来越被迫关注于大型公司的股票。实际上，表4显示伯克希尔的SMB因子已经为负。因此，伯克希尔的收益递减也可能与资本市场的容量限制有关。
